Планирование и контроллинг в коммунальной сфере. Грабовый П.Г - 367 стр.

      4.5 Система финансово-экономических расчетов, используемая в контроллинге инвестици-
                                    онных проектов


где r ‒ ставка процента за один период;
     t ‒ количество периодов времени от начального момента до момента
         получения суммы С.
     В а ж н е й ши е к р и т е р и и ди с к о н ти р о в а н и я денежных потоков
следующие:
      чистая приведенная стоимость;
      внутренняя норма рентабельности;
      срок приведенной окупаемости;
      индекс прибыльности;
      аннуитет.
     Чистая приведенная стоимость ‒ это сумма приведенных стоимостей
всех денежных доходов и расходов. Чистую приведенную стоимость инве-
стиционного проекта можно определить как максимальную сумму, которую
может заплатить фирма за возможность инвестировать средства в данный
проект без ухудшения своего финансового положения. Формула следующая:

                                   NPV =    С
                                             t
                                                 t   /(1  r ) t ,                  (4.8)


где С ‒ денежный поток за период;
       t ‒ индекс периода;
       r ‒ ставка процента за один период, или ставка дисконтирования.
       Недостаток этого метода ‒ трудно определить ставку дисконтирования,
т.е. возможности альтернативного использования капитала (в разных источ-
никах приводятся различные варианты ее выбора ‒ см. ниже). Трудность со-
стоит еще и в том, что, строго говоря, длительность жизненного цикла срав-
ниваемых инвестиционных проектов должна быть одинаковой, что на прак-
тике достаточно редко встречается.
          Внутренняя норма рентабельности ‒ это ставка дисконтирования,
при которой чистая приведенная стоимость инвестиций равняется нулю.
Внутренняя норма рентабельности инвестиционного проекта не должна быть
меньше некоего минимума, который фирма для себя определила. Внутрен-
нюю норму рентабельности можно представить как темп роста инвестиро-
ванного капитала.
       Другой вариант интерпретации данного показателя: внутренняя норма
рентабельности ‒ это наивысшая ставка процента, которую может заплатить
инвестор, не потеряв при этом в деньгах, если все фонды для финансирова-
ния инвестиционного проекта взяты в долг и общая сумма (основная сумма
плюс проценты) должна быть выплачена из доходов от инвестиционного
проекта после их получения. Важнейшее достоинство этого критерия в том,
что нет необходимости точно знать ставку дисконтирования. Кроме того,
многие руководители привыкли мыслить категориями процентов, а потому

                                                                                      367