Планирование и контроллинг в коммунальной сфере. Грабовый П.Г - 368 стр.

     4.5 Система финансово-экономических расчетов, используемая в контроллинге инвестици-
                                   онных проектов


внутренняя норма рентабельности, выраженная в процентах, психологически
хорошо воспринимается. Недостатки этого критерия в том, что он учитывает
не абсолютные, а относительные затраты и выгоды (т.е. проект, пред-
полагающий вложение $1 и получение $2, оказывается более предпочтитель-
ным, чем проект, предполагающий вложение $1000 и получение $1999).
Кроме того, в некоторых случаях (если знак денежных потоков меняется бо-
лее одного раза) один и тот же инвестиционный проект имеет несколько
внутренних норм рентабельности, что исключает возможность использова-
ния данного критерия в качестве основного.
      Для расчета показателя внутренней нормы рентабельности необходимо
решить относительно (r) следующее уравнение:
                                 С
                                  t
                                          t   /(1  r ) t = 0.                     (4.9)
     Внутренняя норма рентабельности равна значению (r), при котором
данное уравнение верно. Если количество периодов t велико, корни этого
уравнения проще найти численными методами или при помощи специальных
справочных таблиц. Можно также воспользоваться стандартными компью-
терными программами (электронные таблицы) и функциями.
     Срок приведенной окупаемости показывает, в какой момент времени
чистая приведенная стоимость инвестиций станет равной нулю. Для этого
необходимо решить относительно (t) уравнение:


                                  С  t
                                              t   /(1  r ) t = 0.                (4.10)


      Значение (t), при котором данное уравнение верно, и будет сроком при-
веденной окупаемости.
      Разность между длительностью жизненного цикла инвестиций и сро-
ком приведенной окупаемости ‒ это период, проект приносит экономиче-
скую выгоду, а кроме того, это косвенная оценка «запаса прочности» инве-
стиционного проекта: чем больше эта разность, тем меньше риск. Недостаток
данного критерия состоит в том, что, как и простая окупаемость, он не пока-
зывает, какую экономическую выгоду принесет инвестиционный проект по-
сле наступления момента окупаемости. Для вычисления показателя необхо-
димо определить ставку дисконтирования, что вызывает некоторые трудно-
сти.
      Индекс прибыльности ‒ это отношение приведенной стоимости всех
денежных доходов по инвестиционному проекту к приведенной стоимости
инвестированного капитала:

                                                  PI= PV/K,                       (4.11)


                                                                                     368