Планирование и контроллинг в коммунальной сфере. Грабовый П.Г - 369 стр.

      4.5 Система финансово-экономических расчетов, используемая в контроллинге инвестици-
                                    онных проектов


где   К ‒ капитальные вложения.
     Индекс прибыльности показывает, какую экономическую выгоду при-
несет инвестиционный проект на каждый затраченный рубль. Недостаток
критерия ‒ трудность трактовки денежных потоков: одни и те же затраты
можно отнести как к текущим затратам, так и к капитальным.
     Аннуитет ‒ это последовательность одинаковых регулярно повторяю-
щихся денежных потоков. На практике часто встречаются инвестиционные
проекты, денежные потоки от которых поступают равномерно.
       Для расчета приведенной стоимости последовательности из n денеж-
ных потоков одинаковой величины используется следующая формула:

                                B (n, r) = [1‒(1+ r)-n] / r,                       (4.12)

где В ‒ приведенная стоимость аннуитета в одну денежную единицу;
      n ‒ количество периодов, когда возникают денежные потоки.
      На практике часто встречаются инвестиционные проекты, денежные
потоки от которых поступают неравномерно, однако для оценки таких про-
ектов во многих случаях желательно определить, какому воображаемому ан-
нуитету эквивалентен данный инвестиционный проект. Зная аннуитет вели-
чиной в одну денежную единицу, это можно сделать при помощи следующей
формулы:

                                     C = PV / B(n, r),                             (4.13)

где С ‒ аннуитет;
      PV ‒ приведенная стоимость денежных потоков оцениваемого проекта.
      Таким образом, если аннуитет проекта приведенной стоимостью PV
равен С и если инвестор может вложить свой капитал под процент r, то ему
безразлично, вкладывать ли деньги в данный инвестиционный проект или в
каждый из n периодов получать одинаковые платежи в размере С. Расчет ан-
нуитета бывает полезен при сравнении проектов с неравномерными денеж-
ными потоками, так как позволяет привести все денежные потоки к масштабу
одного года. Aннуитет применяется также в контроллинге лизинговых опе-
раций (при расчете размера оптимальных лизинговых платежей).
Преимущество критерия аннуитета ‒ возможность сравнения проектов раз-
ной длительности (тогда как для метода приведенной стоимости это недопус-
тимо). Недостатки метода – те же, что и у метода приведенной стоимости.
      Пример. Рассмотрим расчет всех показателей дисконтирования де-
нежных потоков. Пусть инвестиционный проект характеризуется следую-
щими денежными потоками:
   Год                   0-й         1-й        2-й         3-й        4-й        5-й
Денежные
                $        -100        20          30         40         50          40
потоки

                                                                                        369