Планирование и контроллинг в коммунальной сфере. Грабовый П.Г - 86 стр.

  2.2 Прогнозирование в системе стратегического планирования коммунального предприятия

      Из формулы видно, что чем выше процентная ставка по кредиту, а,
следовательно, и уровень инфляции, тем меньше коэффициент дисконтиро-
вания в каждый период времени t, а значит, и ценность денежных средств
резко уменьшается пропорционально времени прогнозирования. Процентная
ставка влияет на стоимость предприятия при определении ее методом капи-
тализации прибыли, и методом дисконтирования доходов, и методом капита-
лизации денежных потоков.
      При прогнозировании инфляции необходимо учитывать, что состав-
ляющими номинальной процентной ставки (r) являются:

                              r = rреал + rинфл + rриск ,                           (2.3)

где   rреал – реальный базовый уровень годовой доходности (рентабельности)
            для проводимой сделки (проекта), %;
      rинфл – ожидаемый уровень годовой инфляции, %;
      rриск – уровень риска в планируемый период, %.

      Пример. Планируемая годовая инфляция на очередной плановый период
составляет rинфл = 13,3%, ожидаемый уровень риска rриск = 0,7%, планируе-
мая величина реальной годовой доходности для финансовой структуры со-
ставляет rреал = 5%.
      В этом случае номинальная процентная ставка по кредитам будет
меньше, чем r = 19% (5+13,3+0,7).
      Анализ мировой и отечественной практики показывает, что на уро-
вень процентной ставки по кредитам решающее влияние все-таки больше
оказывает инфляция, так как реальная доходность кредитных институтов,
как правило, составляет 2–5%, уровень риска – 0,5–2%.
      На инфляционные ожидания влияют также макроэкономические по-
казатели экономики и период времени (планирование, инвестирование, про-
ектирование и т.п.).
      Ожидаемый уровень инфляции (rинфл.) можно определить так:

                                                1 r
                                    rинфл =               –1,                       (2.4)
                                              1  rреал

где   r – номинальная процентная ставка, относ. ед.;
      rреал – реальная процентная ставка, относ. ед.
      Из приведенного выше примера видно, что в планируемый годовой пе-
риод инфляция составит 0,133 или 13,3%
                                             1  0,19
                                 rинфл.1 =             1.
                                             1  0,05
     Если в последующий плановый период номинальная процентная ставка
составит 16%, то при прочих равных условиях ожидаемая годовая инфляция
будет равна:
                                                                                         86