Международные валютно-кредитные отношения. Бризицкая А.В. - 26 стр.

Бреттонвудской системе отсутствовал какой-либо механизм санкций на случай инфляционной
политики страны ведущей валюты. Слабость доллара приводила лишь к расширению
денежного базиса и приросту валютных резервов в стране с сильной валютой, не вызывая при
этом каких-либо противоположных эффектов в США. При данных обстоятельствах США
обладали практически неограниченными возможностями для проведения своей денежной
политики, основанной на внутриэкономических целях.
      Бреттонвудская МВС могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США
могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 1970-х гг.
произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы: в период 1960-1970-х гг.
долларовые авуары центральных банков Европы утроились и к 1970 г. составляли 47 млрд.
долл. против 11,1 млрд. долл. в США. Появляются и значительные проблемы с международной
ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча
золота была невелика: с 1948 г. по 1969 г. добыча золота увеличилась на 50%, а объем
международной торговли - более чем в 2,5 раза. Доверие к доллару как резервной валюте падает
и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры
(Западная Европа и Япония), что приводит к утрате США своего абсолютного доминирующего
положения в мире. Отчетливо проявляется парадоксальность данной системы, основанной на
внутреннем противоречии, известном как парадокс, или дилемма Триффена.
      По   дилемме    Триффена,    золотодолларовый    стандарт   должен    совмещать   два
противоположных требования:
1) эмиссия ключевой валюты должна коррелировать с изменением золотого запаса страны.
Чрезмерная эмиссия ключевой валюты, не обеспеченная золотым запасом, может подорвать
обратимость ключевой валюты в золото и со временем вызовет кризис доверия к ней;
2) ключевая валюта должна выпускаться в количествах, достаточных для того, чтобы
обеспечить увеличение международной денежной массы для обслуживания возрастающего
количества международных сделок. Поэтому ее эмиссия должна намного превосходить золотой
запас страны.
      Таким образом, возникает необходимость пересмотра основ существующей валютной
системы. Кризис третьей валютной системы длился 10 лет. Формами его проявления были:
валютная и золотая лихорадка; массовые девальвации и ревальвации валют; активная
интервенция центральных банков, в том числе и коллективная; активизация национального и
межгосударственного валютного регулирования.