ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
18
неудачи акционерного общества. Тем не менее, вполне естественно, что
акционеры отрицательно относятся к снижению абсолютного уровня
дивидендов.
Компромиссная дивидендная политика предполагает использование тех
или иных комбинаций двух указанных подходов. Например, дивиденды за
отчетный год могут рассчитываться как заданный процент от годовой чистой
прибыли, но не ниже дивидендов за предыдущий год.
При остаточной дивидендной политике за счет чистой прибыли
отчетного года в первую очередь финансируются намеченные инвестиционные
проекты, и лишь остаток прибыли направляется на выплату дивидендов.
Если фирме нужны дополнительные финансовые ресурсы, то можно
принимать решение о выпуске акций. По условиям игры, новые выпуски
акций целиком продаются подписчикам (крупным инвестиционным компаниям
и банкам) по эмиссионной цене, которая всегда меньше рыночной цены акции.
Подписчики перепродают новые акции рядовым инвесторам уже по рыночной
цене и получают на этом свой доход.
Эмиссионная цена диктуется подписчиками. Она тем ниже, чем больше
объем выпуска. Если эта цена оказывается меньше номинальной стоимости
акции (1 руб.), то эмиссия не разрешается. Данное правило игры соответствует
законодательству ряда государств, в том числе Российской Федерации [2].
При острой необходимости фирма может прибегать к эмиссии акций с
целью пополнения оборотных средств или расчетов по крупным разовым
обязательствам, включая выплату дивидендов и возврат кредитов. Но все-таки
основной целью эмиссионной политики предприятия должно быть
финансирование долгосрочных инвестиций, создающих основу для роста
прибыли предприятия.
Таким образом, крупная эмиссия акций возможна лишь в том случае,
если рыночная цена акции достаточно высоко стоит над номиналом, а для
этого необходимо платить значительные дивиденды.
В то же время выплата дивидендов автоматически уменьшает
нераспределенную прибыль как внутренний источник развития предприятия.
Практически это проявляется следующим образом. Сумма денежных средств,
пошедшая на выплату дивидендов (и количественно не превышающая чистую
прибыль), навсегда изымается из оборота предприятия, хотя ее можно было
использовать на покупку оборудования и иные полезные цели.
Таким образом, дивидендная политика оказывает непосредственное
влияние на источники финансирования и поэтому является важной составной
частью долгосрочной финансовой политики.
В целях сокращения собственного капитала фирма может принимать
решение о выкупе собственных акций. При этом количество акций,
остающихся в обращении, не должно быть меньше их начального количества
(100 тыс. штук). Акции выкупаются по сложившейся рыночной цене.
Выкупленные акции аннулируются (не остаются для последующей продажи).
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 16
- 17
- 18
- 19
- 20
- …
- следующая ›
- последняя »
