Развитие промышленности России в исторически изменяющихся условиях. Евдокимова Е.Н - 241 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РГРТУ | Рязань

Составители: 

Рубрика: 

240
дитный левередж», т.е. приобретение пакетов акций за счет кредитов,
полученных под залог других активов, многократно усиливает выгод-
ность подобных инвестиционных стратегий в период бурного роста
цен акций. Рынок акций перестает эффективно влиять на привлечение
в компании реальных инвестиций и экономический рост. Приток
средств на вторичный рынок акций содействует росту его ликвидно-
сти, росту цен акций и в конечном счете формированию «мыльного
пузыря» на рынке акций. В условиях эйфории длительного роста ак-
ций, как было в России в 2000-х годах, бизнесу трудно уловить мо-
мент, когда акции становятся слишком переоцененными, чтобы ради-
кально изменить стратегию инвестиций в пользу вложений в создание
новых производственных мощностей.
По этой причине к концу 2008 г. многие представители россий-
ской финансово-промышленной олигархии оказались в сложном фи-
нансовом положении в результате резкого падения цен акций. Рыноч-
ная стоимость их финансовых активов оказалась ниже стоимости их
обязательств перед кредиторами. Возможно, определенную роль в
этом сыграл тот факт, что в отличие от других стран с развитой эконо-
микой сделками слияний-поглощений в России занимались не профес-
сиональные управляющие фондами прямых инвестиций, а собственни-
ки крупного бизнеса лично, которым оказалось трудно сочетать в од-
ном лице заботу о развитии производственных мощностей и о произ-
водственном процессе в целом с инвестиционным бизнесом в области
слияний-поглощений.
Подтверждением того, что в 2000 г. российский фондовый рынок
часто использовался бизнесом как механизм стратегий купли-продажи
финансовых активов и краткосрочных биржевых спекуляций, являют-
ся данные статистики о размещении IPO акций и корпоративных обли-
гаций. Лишь в 2007 г. компании и банки разместили рублевых облига-
ций на сумму 18 млрд долл. и привлекли с помощью первичных и вто-
ричных размещений акций около 33 млрд долл. По объему IPO в
2007 г. – главным образом, благодаря IPO государственных компаний
– Россия стала одним из лидеров на мировом рынке капитала.
Однако структура использования привлекаемых на фондовом
рынке финансовых ресурсов не столь оптимистична. Большая часть
ресурсов направлялась на выкуп бизнеса у их прежних собственников,
рефинансирование долгов и обслуживание сделок слияний-
поглощений, включая приобретение крупных пакетов акций. Лишь
небольшая часть ресурсов, привлекаемых на фондовом рынке, стано-
вилась реальными инвестициями (новыми производственными мощ-
ностями и запасами материальных ценностей), способствуя поддержа-
нию роста экономики.

Страницы