Фондовый рынок стран с исламской экономикой. Хоменко В.В - 21 стр.

только помогает мобилизации внутренних ресурсов страны и повороту к
продуктивным инвестициям, но и способствует более справедливому
распределению богатства.
     Пакистанский рынок акций находится на начальной стадии развития, и
доминирующее влияние на него оказывают примерно шесть крупных
компаний. Например, за период с января 1996 по декабрь 1999 г. на долю
PTC, Hubco и ICI пришлось 64,94 % количества проданных акций на
Фондовой бирже Карачи или 62,27% общего объема продаж. Фондовый
рынок Пакистана очень похож на фондовый рынок России, который можно
охарактеризовать как «пяти звездочный рынок». Например, в России 90%
оборота организованного рынка формируется акциями лишь пяти эмитентов.
Такая ситуация является заведомо неустойчивой конструкцией, создающей
сверх концентрацию рыночного риска. Инвесторы отдают предпочтение
транснациональным компаниям, выплачивающим высокие дивиденды. Но
это делает рынок неликвидным для акций многих местных компаний. Из 769
компаний, зарегистрированных на ФБК (1998/99 г.) доля пяти компаний,
таких как PTC, HUBCO, PSO, ICI Pakistan и Fauji Fertilizer (аналогично
российским   «голубым      фишкам»)    составляет   84,9%       общего   объема
проданных на рынке акций. В то же время на протяжении многих лет
большая часть акций даже ни разу не поменяла своих владельцев. Это, в
общем, типичная картина для формирующихся рынков.
     До реформ 1991 г. около 10% акций частных национальных компаний
свободно продавались на рынке. После реформ доля акций, доступных
публике, увеличилась до 20%. Тем не менее, до 90% акционерного капитала
некоторых текстильных и других компаний, таких как Dewan Suleman, Gul
Ahmad, Gulistan, Sapphire,   продолжают     находиться      в    собственности
учредителей, которые не хотят отказываться от контроля, что может
произойти при выпуске новых акций. Акции многих компаний Пакистана
находятся всего у нескольких держателей, например, во многих компаниях



                                      21