Методы оценки инвестиционных проектов. Кангро М.В. - 16 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

УлГТУ | Ульяновск

Составители: 

Рубрика: 

16
дополнительным выпуском продукции);
– оценка притока денежных средств по годам;
– оценка доступности требуемых источников финансирования;
– оценка приемлемого значения стоимости капитала.
Инвестиционные проекты, анализируемые в процессе составления
бюджета капиталовложений, имеют определенную логику.
1. С каждым инвестиционным проектом принято связывать
денежный поток, элементы которого представляют собой либо чистые
оттоки, либо чистые притоки денежных средств. Под чистым оттоком
денежных средств в анализируемом периоде понимается превышение
текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными
поступлениями (соответственно при обратном соотношении имеет место
чистый приток). Ориентация на денежные потоки, а, например, не на
прибыль считается более оправданной. Прибыль – это расчетный
показатель, значение которого может существенно меняться в зависимости
от ряда факторов, в том числе и субъективного порядка. Напротив, с
помощью денежных потоков отражается реальное движение ценностей и
могут быть оценены затраты и финансовые результаты. Тем не менее,
использование показателей прибыли в оценке инвестиционных проектов
не отрицается полностью. В анализе разработаны критерии, использующие
не денежный поток, а последовательность прогнозных значений чистой
годовой прибыли, генерируемой проектом. Таким образом, любой
инвестиционный проект можно представлять как денежный поток,
состоящий из двух частей. Первая из них – инвестиция, т. е. чистый отток,
считающийся чаще всего единовременным. Вторая – последующий
возвратный поток, т. е. распределенная во времени серия поступлений
(чистых притоков, хотя в отдельные годы возможны чистые оттоки),
позволяющих окупить исходную инвестицию.
2. Чаще всего анализ ведется по годам, хотя это ограничение не
является безусловным или обязательным. Анализ можно проводить по
равным базовым периодам любой продолжительности (месяц, квартал, год
и др.), необходимо лишь помнить об увязке величин денежного потока,
процентной ставки и длины этого периода.
3. Считается, что весь объем инвестиций делается в конце года,
предшествующего первому году генерируемого проектом притока
денежных средств, хотя в принципе инвестиции могут делаться в течение
ряда последовательных лет. Аналогично предполагается, что приток
(отток) денежных средств имеет место в конце очередного года (подобная
логика вполне понятна и оправданна, поскольку, например, именно так
рассчитывается прибыль – нарастающим итогом на конец отчетного
периода). Таким образом, в наиболее общем виде инвестиционный проект
может быть представлен как денежный поток, первый элемент которого –
разовая инвестиция (отток средств), привязанная к концу года,

Страницы