Экономическая оценка инвестиций. Михайлова Э.А - 54 стр.

54

     Амортизация по своей экономической природе, являясь отчислени-
ем, призванным обеспечить накопление средств для компенсации износа
основного капитала, не перестает быть собственностью предприятия, хотя
и вычитается из его прибыли. Поэтому вполне логично включать начис-
ленную амортизацию в денежный поток (денежные поступления).
     Денежный поток от финансовой деятельности включает в себя сле-
дующие виды притока и оттока реальных денег.
                                                           Таблица 3.4
              Денежный поток от финансовой деятельности
     Наименование показателя       Значение показателя по шагам расчета
                                   шаг 0      шаг 1      …        шаг Т
Собственный капитал (акции, суб-
сидии и др.)
Краткосрочные кредиты
Долгосрочные кредиты
Погашение задолженностей по кре-
дитам
Выплата дивидендов
Сальдо финансовой деятельности

      Сальдо реальных денег называется разность между притоком и отто-
ком денежных средств от всех трех видов деятельности.
      Необходимым критерием принятия инвестиционного проекта явля-
ется положительное сальдо накопленных реальных денег в любом вре-
менном интервале, где данный участник осуществляет затраты или полу-
чает доходы. Отрицательная величина сальдо накопленных реальных де-
нег свидетельствует о необходимости привлечения участником дополни-
тельных собственных или заемных средств и отражения этих средств в
расчетах эффективности.
      Для стоимостного выражения денежных потоков могут применяться
следующие виды цен:
      1) текущие цены;
      2) прогнозные цены (с учетом инфляции);
      3) дефлированные цены. Это прогнозные цены, приведенные к
     уровню цен фиксированного момента времени путем деления на об-
     щий (базисный) индекс инфляции.
      Наряду с денежными потоками при оценке инвестиционного проекта
используется также накопленный (кумулятивный) денежный поток – по-
ток, характеристики которого: накопленный приток, накопленный отток и