ВУЗ:
Составители:
78
êà)
1
. Íàø âûâîä: åñëè îæèäàåìàÿ íîðìà ÷èñòîé ïðèáûëè (10 %) ïðåâû-
øàåò ñòàâêó ïðîöåíòà (ñêàæåì, 7 %), òî èíâåñòèðîâàíèå áóäåò ïðèáûëü-
íûì. Íî åñëè ñòàâêà ïðîöåíòà (ñêàæåì, 12 %) ïðåâûøàåò îæèäàåìóþ
íîðìó ÷èñòîé ïðèáûëè (10 %), òî èíâåñòèðîâàòü áóäåò íåâûãîäíî.
Ñëåäóåò ïîä÷åðêíóòü, ÷òî èìåííî ðåàëüíàÿ ñòàâêà ïðîöåíòà, à íå íî-
ìèíàëüíàÿ, èãðàåò ñóùåñòâåííóþ ðîëü â ïðèíÿòèè èíâåñòèöèîííûõ ðå-
øåíèé. Ïðè ýòîì íîìèíàëüíàÿ ñòàâêà ïðîöåíòà âûðàæàåòñÿ â òåêóùèõ
öåíàõ, à ðåàëüíàÿ ñòàâêà ïðîöåíòà — â ïîñòîÿííûõ èëè ñêîððåêòèðîâàí-
íûõ ñ ó÷åòîì èíôëÿöèè öåíàõ. Äðóãèìè ñëîâàìè, ðåàëüíàÿ ñòàâêà ïðî-
öåíòà — ýòî íîìèíàëüíàÿ ñòàâêà çà âû÷åòîì óðîâíÿ èíôëÿöèè.  ïðèìå-
ðå ñî øëèôîâàëüíûì ñòàíêîì ìû ñîçíàòåëüíî äîïóñêàëè íåèçìåííûé
óðîâåíü öåí.
Íó à åñëè èìååò ìåñòî èíôëÿöèÿ? Ïðåäïîëîæèì, èíâåñòèöèè íà ñóììó
1 000 äîë. äîëæíû ïðèíåñòè ðåàëüíóþ (ñêîððåêòèðîâàííóþ ñ ó÷åòîì èí-
ôëÿöèè) íîðìó îæèäàåìîé ÷èñòîé ïðèáûëè 10 %, à íîìèíàëüíàÿ íîðìà
ñòàâêè ïðîöåíòà, ñêàæåì, ðàâíà 15 %. Íà ïåðâûé âçãëÿä ìîæåò ïîêàçàòü-
ñÿ, ÷òî èíâåñòèöèè íåïðèáûëüíû è èõ íå ñëåäóåò äåëàòü. Íî äîïóñòèì,
÷òî èìåþùàÿ ìåñòî èíôëÿöèÿ ñîñòàâèò 10 % â ãîä. Ýòî çíà÷èò, ÷òî èíâå-
ñòîð áóäåò ïëàòèòü äîëëàðàìè, ïîêóïàòåëüíàÿ ñïîñîáíîñòü êîòîðûõ
óìåíüøèëàñü íà 10 %. Åñëè íîìèíàëüíàÿ ñòàâêà ïðîöåíòà ðàâíà 15 %, òî
ðåàëüíàÿ ñòàâêà ñîñòàâèò òîëüêî 5 % (= 15 % – 10 %). Ñðàâíèâ ýòè 5 %
ðåàëüíîé ñòàâêè ïðîöåíòà ñ 10 % îæèäàåìîé íîðìû ÷èñòîé ïðèáûëè, ìû
óâèäèì, ÷òî èíâåñòèöèè ÿâëÿþòñÿ âûãîäíûìè è èõ ñëåäóåò îñóùåñòâèòü.
Òåïåðü íàì ñëåäóåò ïåðåéòè îò ìèêðî- ê ìàêðîýêîíîìèêå, òî åñòü îò
èíâåñòèöèîííûõ ðåøåíèé îòäåëüíîé ôèðìû ê ïîíèìàíèþ îáùåãî ñïðîñà
íà èíâåñòèöèîííûå òîâàðû âñåãî ïðåäïðèíèìàòåëüñêîãî ñåêòîðà. Äîïóñ-
òèì, êàæäàÿ îòäåëüíàÿ ôèðìà ïðîèçâåëà îöåíêó îæèäàåìîé íîðìû ÷èñòîé
ïðèáûëè îò âñåõ ñîîòâåòñòâóþùèõ èíâåñòèöèîííûõ îáúåêòîâ è âñå ýòè
äàííûå ñâåäåíû âîåäèíî.
Òåïåðü ýòè îöåíêè ìîæíî ñóììèðîâàòü, òî åñòü ïîñëåäîâàòåëüíî ñëî-
æèòü, è çàäàòü âîïðîñ: êàêîâà äîëæíà áûòü ñóììàðíàÿ ñòîèìîñòü èíâå-
ñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ, ñïîñîáíûõ ïðèíåñòè îæèäàåìóþ íîðìó ÷èñòîé
ïðèáûëè, ðàâíóþ, ñêàæåì, 16 % è áîëåå; èëè 14 % è áîëåå; èëè 12 % è
áîëåå? È òàê äàëåå.
Ïðåäïîëîæèì, ÷òî âîîáùå íåò ïåðñïåêòèâíûõ èíâåñòèöèé, êîòîðûå
áû äàâàëè îæèäàåìóþ íîðìó ÷èñòîé ïðèáûëè, ðàâíóþ 16 è áîëåå ïðîöåí-
òàì. Íî åñòü âîçìîæíîñòü èíâåñòèðîâàòü 5 ìëðä. äîë. ïðè îæèäàåìîé
íîðìå ÷èñòîé ïðèáûëè ìåæäó 14 % è 16 %; äîïîëíèòåëüíûå 5 ìëðä. äîë;
îáåñïå÷àò íîðìó ÷èñòîé ïðèáûëè ìåæäó 12 % è 14 %; åùå äîïîëíèòåëüíûå
5 ìëðä. äîë. — ìåæäó 10 % è 12 %; à ëþáûå ïîñëåäóþùèå äîïîëíèòåëüíûå
5 ìëðä. äîë. — íà 2 % ìåíüøå äî èíòåðâàëà îò 0 äî 2 %. Ñóììèðóÿ ýòè
1
Ðîëü ñòàâêè ïðîöåíòà êàê èçäåðæåê íà èíâåñòèðîâàíèå íà ðåàëüíûé êàïèòàë
ñîõðàíÿåòñÿ è òîãäà, êîãäà ôèðìà íå çàíèìàåò, à, íàîáîðîò, ôèíàíñèðóåò èíâå-
ñòèöèè èç ñðåäñòâ, íàêîïëåííûõ èç ïðîøëîé ïðèáûëè. Èñïîëüçóÿ ýòè äåíüãè äëÿ
èíâåñòèöèé íà øëèôîâàëüíûé ñòàíîê, ôèðìà íåñåò èçäåðæêè óòðà÷åííûõ âîç-
ìîæíîñòåé â òîì ñìûñëå, ÷òî îòêàçûâàåòñÿ îò äîõîäà â âèäå ïðîöåíòà, êîòîðûé
îíà ìîãëà áû ïîëó÷èòü, ññóæàÿ ñðåäñòâà êîìó-íèáóäü åùå.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 76
- 77
- 78
- 79
- 80
- …
- следующая ›
- последняя »
