Управление инвестициями. Пилипчук В.В. - 23 стр.

       Основной формой участия иностранного капитала в виде прямых инвестиций остается
создание на территории России предприятий с иностранными инвестициями. Получают
распространение широко применяемые в международной практике кредиты поставщика
оборудования, в частности, в рамках такой формы международного сотрудничества, как
компенсационные соглашения.
       Инвестиционное сотрудничество со странами ближнего зарубежья будет осуществляться
на основе согласованной экономической политики, учитывающей специализацию, кооперацию и
производство тех видов продукции, которые необходимы этим странам. Рациональными формами
такого сотрудничества являются:
       • совместное государственно-коммерческое финансирование инвестиционных проектов;
       • создание международных финансово-промышленных групп с участием российских
           предприятий и финансовых институтов, а также предприятий государств-участников
           СНГ, в особенности тех, которые являются критически важными поставщиками для
           российской экономики;
       • международный финансовый лизинг;
       • создание договорных совместных организаций типа консорциумов для осуществления
           инвестиционной деятельности.
       Отдельное внимание следует уделять привлечению российского капитала, вывезенного за
рубеж. Возврат российского капитала определяется соотношением двух разнонаправленных
тенденций: с одной стороны, низкая стоимость (капитализация) российских предприятий, с другой
– высокие риски потери собственности. Любое улучшение условий в российской экономике для
российского транснационального капитала вызовет инвестиционный бум.
       В этой связи, наряду с общепризнанным перечнем мер по стабилизации экономики России
следует уделять внимание такому специфическому организационному механизму как
рейтинговые агентства, оценки которых служат ориентиром для привлечения внешних
инвестиций. Даже в нынешних кризисных условиях российским регионам и корпорациям
целесообразно в рамках подготовки облигационных займов получить рейтинговые оценки.
       Принято думать, что рынок рейтингов российских регионов и корпораций существует у
нас уже несколько лет, и в специальных литературных изданиях периодически публикуются
списки кредитной привлекательности российских регионов или компаний, ранжированные по
тому или иному показателю. Однако эти списки не имеют реального веса для иностранных
инвесторов. Без рейтинга, полученного у признаваемого инвесторами международного
рейтингового агентства, обращаться к кредиторам бессмысленно. Прежде всего, это касается
иностранных инвесторов, для которых вес имеет только оценка, выставленная одним из так
называемых мировых агентств. Однако методика мировых рейтинговых агентств не всегда
учитывает страновую специфику заемщиков, что в полной мере относится и к России. Западные
компании, не привыкшие работать в условиях отсутствия достоверной информации о финансовом
положении эмитента, решили эту проблему созданием собственных дочерних агентств, имеющих
опыт работы на национальном рынке. Так, в августе 1998 г. в России возникло рейтинговое
агентство ЕА-Ratings, являющееся стратегическим партнером международного агентства Standard
& Poor's.