Финансовый менеджмент. Рахимов Т.Р. - 257 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТПУ | Томск

Составители: 

Рубрика: 

257
В этой модели даже варьирующая часть оборотных активов покрывает-
ся за счет долгосрочных источников финансирования. Получается, что фор-
мально у фирмы нет краткосрочных обязательств, соответственно риск пла-
тежеспособности тоже отсутствует. В этом случае чистый оборотный капи-
тал равен всей величине оборотных активов (WC = CA). Также как и в случае
с идеальной моделью такой подход является искусственным. Консервативная
модель имеет следующий вид:
IC FA FCA VCA
или
0CL
(10.5)
По ликвидности данная модель является наименее рискованной. Однако при этом
она сопровождается относительно низкой текущей прибылью, поскольку предпри-
ятие вынуждено нести дополнительные расходы по поддержанию излишних запа-
сов. Очевидно, что вместо того чтобы вкладывать собственные денежные средства
в сверхнормативные запасы, их можно пустить в оборот и получить дополнитель-
ную прибыль. Консервативная модель экономически не выгодна и с той точки зре-
ния, что предприятие как бы отказывается от кредиторской задолженности, яв-
ляющейся условно бесплатным источником финансирования.
Компромиссная модель.
Эта модель является наиболее реальной (см. рис. 61). В ней внеоборот-
ные активы, системная часть оборотных активов, а также определенная часть
(например 50%) варьирующей части оборотных активов финансируются за
счет инвестированного капитала. В этом случае чистый оборотный капитал
равен:
0,5WC FCA VCA
(10.6)
Конечно, можно сказать, что в отдельные моменты времени фирма бу-
дет иметь излишние оборотные активы, которые сопряженными с ними из-
держкам будут снижать ее прибыльность, однако, это цена за то, чтобы фир-
ма могла поддерживать риск ликвидности в допустимых рамках.
Компромиссная модель может описываться следующим образом
0,5IC FA FCA VCA
или
0,5CL VCA
(10.7)
Теперь необходимо сделать некоторые замечания по рассмотренным
стратегиям.
1. Предпочтительность той или иной модели является условной, т.к. для ка-
ждой из них характерны различные виды риска.
2. Представленные модели не являются конкретным руководством к дейст-
вию. В реальной жизни невозможно следовать ни одной из них. Цель рас-

Страницы