Экономическая теория: макроэкономика. Семенихина В.А - 123 стр.

     Финансирование дефицита государственного бюджета за счет
внутреннего займа в краткосрочном периоде не затрагивает стабильность
денежной массы. Население покупает государственные ценные бумаги,
потому что они высоко ликвидны (их легко и быстро можно продать - это
«почти деньги») и надежны (гарантированы государством, которое
пользуется доверием).
     Однако в долгосрочном периоде долговое финансирование
государственного бюджета может привести к еще большей инфляции, чем
эмиссионное. Это объясняется тем, что население не будет покупать
государственные облигации, если по ним не будет выплачиваться процент.
Выплата процентов по государственным облигациям называется
обслуживанием государственного долга. Чем больше государственный
долг, тем большая сумма государственного бюджета идет на обслуживание
долга.
     Возврат долга включает как сумму долга, так и проценты по долгу. В
РФ в 2001 г. 20,4 % государственного бюджета расходовалось на
обслуживание долга, 20,5 % - на выплату долга.
     Идея о том, что долговое финансирование государственного бюджета
может привести к еще большей инфляции, чем эмиссионное, была
высказана американскими экономистами, лауреатами Нобелевской премии
Томасом Сарджентом и Нейлом Уоллисом. Финансирование долговым
способом может привести к такому дефициту государственного бюджета,
который заставит государство использовать эмиссионное финансирование,
то есть выпуск дополнительных денег. Это приведет к всплеску инфляции.
     Недостатком долгового финансирования является эффект вытеснения
частных инвестиций. Экономический смысл эффекта вытеснения
заключается в том, что домашние хозяйства, осуществляя покупку
государственных ценных бумаг, сокращают спрос на покупку ценных
бумаг частных фирм. Это сокращает инвестиционные расходы, расширение
производства и экономический рост.
     Финансирование дефицита государственного бюджета с помощью
внешнего займа может быть посредством займа у других стран или
посредством международных финансовых организаций (Международного
валютного фонда - МВФ, Мирового банка, Лондонского клуба,
Парижского клуба и др.).




                                                                    121