Международные финансовые институты и их взаимодействие с Россией. Стренина М.А. - 65 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РУДН | Москва

Составители: 

Рубрика: 

65
ситуацию, чем обычная дефицитная эмиссия
43
. Кроме того, как отмечали
эксперты МВФ, краткосрочность и сравнительно высокий процент
государственных векселей делают их неэффективным средством
финансирования бюджетного дефицита, чрезвычайно увеличивая
финансовое бремя. Однако при этом возникает проблема ограниченной
емкости национального денежного рынка, вследствие чего успешное
размещение намеченных объемов государственных ценных бумаг
небесспорно; в любом случае, ЦБ придется проводить
весьма жесткую
валютную политику, чтобы не допустить оттока спроса на валютный
рынок.
Важнее то, что при сокращении некоторых доходных статей бюджета
(инфляционный налог, ряд внешнеэкономических статей) поддерживаемая
бреттон-вудскими институтами либерализация и структурная адаптация
существенно повышают зависимость финансовой системы от кредитов
МВФ и МБРР, задержка в получении которых вполне возможна
и
достаточно вероятна в российской экономической ситуации в случае сбоя в
каком-либо одном или нескольких звеньях национального экономического
механизма, прежде всего - финансовой системы. Так, затруднения в
реализации государственных долговых инструментов оставят
федеральный бюджет незащищенным, усилят крен в сторону
инфляционного финансирования бюджетного дефицита. В свою очередь,
сбой во внутреннем механизме
финансовой стабилизации закономерно
приведет к обострению отношений с МВФ, а также Всемирным банком.
Возникает порочный круг, финальным результатом которого может стать
инфляционная спираль намного большего размаха, чем это было
заложено. Эта ситуация отчасти учтена в бюджетных проектировках на
1996 г., в которых предусматривается как снижение отношения дефицита к
ВВП, так и
некоторое уменьшение удельного веса кредитов МФИ в
финансировании дефицита.
При анализе перспектив валютно-финансовой политики России
следует исходить из того, что политическое решение было принято,
сотрудничество с международными финансовыми институтами реально
состоялось. Сейчас можно сказать, что решение это было в принципе
правильным. Однако задача выбора, ситуация дилеммы, встающие перед
Россией
во взаимоотношениях с МФИ, предстают под час в до некоторой
степени драматизированном виде, хотя в них нет ничего
экстраординарного. Именно МФИ выступают в роли банка-гаранта в
отношениях государства-реципиента с третьими банками. Кроме того,
бреттон-вудские институты - это приоритетные кредиторы, обязательства
перед ними, подобно обязательствам перед государственным бюджетом в
43
"Сегодня", 11 октября 1995 г.

Страницы