Управление капиталом. Сысоева Е.Ф - 41 стр.

                                        41
кой ур ов ень потр ебует ув еличения в ыплаты див идендов .           У р ов ень
доходности инв естиций долж ен быть р ав ен 14%, т.е. тому минимуму, ко-
тор ый тр ебую такционер ы«В М »посв оим акция м. Н ов ые инв естиционные
пр оекты потр ебую т 800 тыс. д.е., в тов р емя как пр огнозир уемая чистая
пр ибыль после в ыплатыналогов состав ит2 млн. д.е.
         В пр едыдущ ем году доля в ыплаты див идендов состав ля ла 20%. В
св я зи с неблагопр ия тным изменением обстоя тельств упр ав ля ю щ ие «В М »
пер есматр ив аю тдив идендную политику компании.
         1. П олагая , чтопр иня тые на 2005 год инв естиционные пр оектыбу-
дут ф инансир ов аться толькоза счет нер аспр еделенной пр ибыли, р ассчи-
тай те див идендынаакцию в 2005 г., согласномодели в ыплатыдив идендов
поостаточномупр инципу.
         2. К акая доля в ыплатбудетустанов ленав 2005 г.?
         3. Е сли ув еличенная доля в ыплатсохр анится в пр огнозир уемом бу-
дущ ем, каков адолж набыть текущ ая стоимость обыкнов енных акций ? К ак
она соотносится с ценой , котор ая была установ лена р ынком в 2004 г.? Е с-
ли дв а значения цены обыкнов енной акции «В М » отличны, объ я сните
пр ичины.

                                  Задани е 30.
        К омпания «В » получила пр ибыль в отчетном году в р азмер е 100
тыс. д.е. К омпания мож етлибопр одолж ать р аботу в том ж е р еж име, полу-
чая в дальней ш ем такую ж е пр ибыль, либор еинв естир ов ать часть пр ибы-
ли. Н аоснов ании данных таблицы15 тр ебуется опр еделить, какой в ар иант
див идендной политики пр едпочтительнее.
                                                                 Т аблица15
    Во змо ж но сти по вы ш ени я рентабельно сти ко мпани и «В» за счет
                        реи нвести ро вани я при бы ли

 Д оля р еинв естир уемой    Т емп пр ир остапр и-    Т р ебуемая акционер ами
       пр ибыли,%                  были,%                  нор мапр ибыли,%
             1                        2                           3
             0                        0                          10
            10                        6                          14
            20                        9                          15
            30                        11                         18

                                        Т есты
1.     П ри каки х о бсто ятельствах акци о нерно му о бщ еству запрещ ает-
ся о бъявлять и вы плачи вать ди ви денды по акци ям:
1)     общ еств оотв ечаетпр изнакам несостоя тельности (банкр отств а);
2)     если не сф ор мир ов ан р езер в ный ф онд;
3)     если пр изнаки несостоя тельности (банкр отств а) поя в я тся у общ еств а
       в р езультате в ыплатыдив идендов ;