Банковское право. Арефьева Н.Н - 619 стр.

ïîñðåäíè÷åñêàÿ äåÿòåëüíîñòü ìåíåå ðåãëàìåíòèðîâàíà. Òåì íå
ìåíåå ïî âñåì ýòèì íàïðàâëåíèÿì áàíêè ïðîÿâëÿþò ïðàêòè-
÷åñêè îäèíàêîâóþ àêòèâíîñòü.
     Îñíîâíûìè ïðè÷èíàìè âûïóñêà àêöèé â ðàçâèòûõ ñòðà-
íàõ â íàñòîÿùåå âðåìÿ ÿâëÿþòñÿ ôèíàíñèðîâàíèå ïîãëîùå-
íèÿ è íåîáõîäèìîñòü ñíèæåíèÿ äîëè çàåìíîãî êàïèòàëà â
ñîâîêóïíîì êàïèòàëå êîðïîðàöèé. Ïåðâàÿ ïðè÷èíà ýìèññèè
íîâûõ àêöèé — ïîãëîùåíèå (ñëèÿíèå) êîìïàíèé. Ïîãëîùå-
íèÿ îñóùåñòâëÿþòñÿ â ôîðìå îáìåíà àêöèé ïîãëîùàåìûõ
êîìïàíèé íà àêöèè ïîãëîùàþùèõ. Ïîãëîùàþùèå êîìïàíèè
àêòèâíî âûõîäÿò íà ïåðâè÷íûé ðûíîê öåííûõ áóìàã, ïðîèç-
âîäÿ ýìèññèþ íîâûõ àêöèé.
     Âòîðàÿ ïðè÷èíà âûõîäà ñîâðåìåííûõ êîðïîðàöèé íà
ðûíîê öåííûõ áóìàã — íåîáõîäèìîñòü óìåíüøåíèÿ äîëè çà-
åìíîãî êàïèòàëà â ñîâîêóïíîì êàïèòàëå êîðïîðàöèé.
     Â íåêîòîðûõ ñòðàíàõ ñîîòíîøåíèå ìåæäó ñîáñòâåííûì
è çàåìíûì êàïèòàëîì óñòàíàâëèâàåòñÿ çàêîíîì. Îäíàêî, íå-
çàâèñèìî îò íàëè÷èÿ çàêîíà, â êàæäîé ñòðàíå èìååòñÿ ÷åòêîå
ïðåäñòàâëåíèå î ïðåäåëüíûõ ðàçìåðàõ çàåìíûõ ñðåäñòâ. Ïå-
ðåõîä çà ýòó ãðàíü ñîïðÿæåí ñî çíà÷èòåëüíûì ðèñêîì äëÿ êîì-
ïàíèè â öåëîì è åå àêöèîíåðîâ. Â ýòîé ñèòóàöèè êîðïîðàöèÿ
ðåãóëèðóåò ñòðóêòóðó ñâîåãî êàïèòàëà ïóòåì ýìèññèè íîâûõ
àêöèé, çàìåùàÿ èìè ñâîè äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà.
     Òàêèì îáðàçîì, ýìèññèÿ íîâûõ àêöèé íà ñîâðåìåííîì
ýòàïå ðàçâèòèÿ ðûíêà öåííûõ áóìàã â ðàçâèòûõ ñòðàíàõ î÷åíü
íåçíà÷èòåëüíà è íå âñåãäà ñâÿçàíà ñ ìîáèëèçàöèåé ñâîáîäíûõ
äåíåæíûõ ðåñóðñîâ äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ ýêîíîìèêè. Ýòî îç-
íà÷àåò, ÷òî â ðàçâèòûõ ñòðàíàõ ïðîèñõîäèò íå òîëüêî óìåíü-
øåíèå ìàñøòàáîâ ïåðâè÷íîãî ðûíêà öåííûõ áóìàã, íî ïàðàë-
ëåëüíî èäåò ñíèæåíèå åãî ðîëè ðåãóëÿòîðà èíâåñòèöèé è ýêî-
íîìèêè â öåëîì.
     Â Ðîññèè ðûíîê öåííûõ áóìàã íàõîäèòñÿ íà ýòàïå ñâîå-
ãî ñòàíîâëåíèÿ. Â óñëîâèÿõ ìàññîâîãî àêöèîíèðîâàíèÿ ãîñó-
äàðñòâåííûõ ïðåäïðèÿòèé, ñîçäàíèÿ íîâûõ àêöèîíåðíûõ
ñòðóêòóð, êîòîðûå îñòðî íóæäàþòñÿ â ñðåäñòâàõ äëÿ èíâåñòè-
ðîâàíèÿ, ïîñòîÿííîãî çàèìñòâîâàíèÿ ñðåäñòâ ãîñóäàðñòâîì,



                           619