Банковское право. Арефьева Н.Н - 620 стр.

ïåðâè÷íûé ðûíîê ÿâëÿåòñÿ îñíîâíûì ñåãìåíòîì ðûíêà öåí-
íûõ áóìàã5 .
      Îäíàêî â ñèëó ñëàáîãî ðàçâèòèÿ ðûíî÷íûõ îòíîøåíèé,
èíôëÿöèè, îáùåé íåóñòîé÷èâîñòè ïåðâè÷íûé ðûíîê Ðîññèè
íå âûïîëíÿåò ñåãîäíÿ ôóíêöèé ðåãóëèðîâàíèÿ ýêîíîìèêè.
      Ðàçìåùåíèå öåííûõ áóìàã íà ïåðâè÷íîì ðûíêå îñóùå-
ñòâëÿåòñÿ â äâóõ ôîðìàõ:
      1) ïóòåì ïðÿìîãî îáðàùåíèÿ ê èíâåñòîðàì;
      2) ÷åðåç ïîñðåäíèêîâ.
      Îñîáåííîñòü ðûíêà ðàçâèòûõ ñòðàí — ðàçìåùåíèå öåí-
íûõ áóìàã ÷åðåç ïîñðåäíèêîâ, ðîëü êîòîðûõ âûïîëíÿþò èí-
âåñòèöèîííûå áàíêè. Âçàèìîîòíîøåíèÿ ìåæäó êîìïàíèåé-
ýìèòåíòîì è èíâåñòèöèîííûì áàíêîì ñòðîÿòñÿ íà îñíîâå
ýìèññèîííîãî ñîãëàøåíèÿ. Èíâåñòèöèîííûå áàíêè ñîâìåñ-
òíî ñ êîìïàíèåé-ýìèòåíòîì îïðåäåëÿþò óñëîâèÿ ýìèññèè,
íà÷èíàÿ ñ ñóììû êàïèòàëà è êîí÷àÿ ñðîêàìè è ñïîñîáîì ðàç-
ìåùåíèÿ öåííûõ áóìàã, è îñóùåñòâëÿþò èõ íåïîñðåäñòâåí-
íîå ðàçìåùåíèå.
      Â ñîîòâåòñòâèè ñ ýìèññèîííûì ñîãëàøåíèåì èíâåñòè-
öèîííûé áàíê ðàçìåùàåò öåííûå áóìàãè ëèáî â êà÷åñòâå ïî-
êóïàòåëÿ, ëèáî â êà÷åñòâå àãåíòà. Îáû÷íî îí çàêóïàåò âåñü
âûïóñê, òî åñòü ïðèíèìàåò íà ñåáÿ ôèíàíñîâóþ îòâåòñòâåí-
íîñòü çà âåñü âûïóñê (àíäåððàéòèíã). Ðåæå èíâåñòèöèîííûå
áàíêè äåéñòâóþò â êà÷åñòâå àãåíòà. Ïðè ýòîì èõ ðîëü ëèáî
ìîæåò îãðàíè÷èâàòüñÿ êîìèññèîííûìè ôóíêöèÿìè, ëèáî
îíè áåðóò íà ñåáÿ îáÿçàííîñòè ãàðàíòà ðàçìåùåíèÿ âûïóñêà
è â ñëó÷àå íåâîçìîæíîñòè ðåàëèçàöèè áóìàã â ïðåäåëàõ óñòà-
íîâëåííîãî ñðîêà äîëæíû ïðèîáðåñòè èõ çà ñâîé ñ÷åò.
      Íåçàâèñèìî îò ôóíêöèé èíâåñòèöèîííîãî áàíêà ïî ýìèñ-
ñèîííîìó ñîãëàøåíèþ åãî îáÿçàòåëüíûì óñëîâèåì ÿâëÿåòñÿ
«îãîâîðêà î âûõîäå ñ ðûíêà». Îíà ïîçâîëÿåò àííóëèðîâàòü ñî-
ãëàøåíèå â ñëó÷àå êðàéíå íåáëàãîïðèÿòíîãî ðàçâèòèÿ ñîáû-
òèé íà ðûíêå (ïî íå çàâèñÿùèì îò ñòîðîí ïðè÷èíàì).
      Åñëè íîâûé âûïóñê áóìàã ýìèòåíòà îêàçûâàåòñÿ ñëèø-
êîì áîëüøèì äëÿ èíâåñòèöèîííîãî áàíêà, îí îáðàùàåòñÿ ê
äðóãèì èíâåñòèöèîííûì áàíêàì ñ öåëüþ ñôîðìèðîâàòü
«ýìèññèîííûé ñèíäèêàò» è îáúåäèíèòü óñèëèÿ ïî ðàçìåùå-


                           ÌÑ