Составители:
Рубрика:
42 43
íîâûå òåõíîëîãèè, íîâûå ìåòîäû óïðàâëåíèÿ, íîâûå ôîðìû îðãàíèçà-
öèè ïðîèçâîäñòâà, îáëàäàþùèå ëó÷øèìè òåõíèêî-ýêîíîìè÷åñêèìè ïî-
êàçàòåëÿìè, ÷åì ñóùåñòâóþùèå), êàïèòàëüíûå âëîæåíèÿ è èíâåñòèöèè.
Íîâîââåäåíèÿ — ýòî ðåçóëüòàò ïðîâåäåíèÿ íàó÷íî-èññëåäîâàòåëüñ-
êèõ, êîíñòðóêòîðñêèõ è òåõíîëîãè÷åñêèõ ðàáîò, íàïðàâëåííûõ íà èñ-
ïîëüçîâàíèå ïîñëåäíèõ äîñòèæåíèé íàóêè, è îáåñïå÷èâàþùèé ðåøåíèå
ñîîòâåòñòâóþùèõ ïðîèçâîäñòâåííûõ, õîçÿéñòâåííûõ èëè ñîöèàëüíûõ
çàäà÷.
Êàïèòàëüíûå âëîæåíèÿ — ýòî åäèíîâðåìåííûå çàòðàòû íà íîâîå
ñòðîèòåëüñòâî, ðåêîíñòðóêöèþ, ðàñøèðåíèå è òåõíè÷åñêîå ïåðåâîîðó-
æåíèå äåéñòâóþùèõ îðãàíèçàöèé è ïðåäïðèÿòèé. Îñîáåííîñòüþ êàïè-
òàëüíûõ âëîæåíèé ÿâëÿåòñÿ èõ åäèíîâðåìåííûé èëè îãðàíè÷åííûé âî
âðåìåíè õàðàêòåð è äîëãîå èñïîëüçîâàíèå ðåçóëüòàòîâ. Ïðè ðåøåíèè
âîïðîñà î öåëåñîîáðàçíîñòè íàïðàâëåíèÿ êàïèòàëà íà êàïèòàëüíûå âëî-
æåíèÿ íåîáõîäèìî ó÷èòûâàòü èõ îñîáåííîñòè:
áîëüøèå ïåðâîíà÷àëüíûå çàòðàòû ñ öåëüþ ïîëó÷åíèÿ äîïîëíèòåëü-
íûõ äîõîäîâ;
îáåñöåíèâàíèå ñòîèìîñòè êàïèòàëà ïîä âîçäåéñòâèåì èíôëÿöèè;
ñóùåñòâåííûå ñðîêè âîçìåùåíèÿ ïåðâîíà÷àëüíîé ñòîèìîñòè êàïè-
òàëà.
Èíâåñòèöèè — ýòî âëîæåíèå êàïèòàëà ñ öåëüþ ïîëó÷åíèÿ äîõîäà â
áóäóùåì. Ïðèçíàêè èíâåñòèöèé ÿâëÿåòñÿ èõ âîçâðàòíîñòü, ïëàòíîñòü è
ðèñêîâàííîñòü. Ðèñêè èíâåñòîðîâ ñâÿçàíû ñ íåâîçìîæíîñòüþ èñïîëüçî-
âàíèÿ êàïèòàëà äî ìîìåíòà åãî âîçâðàòà, âåðîÿòíîñòíûì õàðàêòåðîì
ñðîêîâ ðåàëèçàöèè ïðîåêòîâ, â êîòîðûå âêëàäûâàþòñÿ èíâåñòèöèè, îáåñ-
öåíèâàíèå êàïèòàëà ïîä âîçäåéñòâèåì èíôëÿöèè, à òàêæå âåðîÿòíîñò-
íûì õàðàêòåðîì ïîëó÷àåìûõ ðåçóëüòàòîâ ðåàëèçàöèè ïðîåêòîâ. Ïî-
ýòîìó ïîëó÷àòåëü äîëæåí îáåñïå÷èâàòü òàêóþ ýôôåêòèâíîñòü èñïîëü-
çîâàíèÿ èíâåñòèöèé, êîòîðàÿ ïîçâîëèò âûïëàòèòü æåëàåìóþ ïðèáûëü
èíâåñòîðó è ñîáñòâåííóþ ïðèáûëü. Ðàçëè÷àþò ðåàëüíûå èíâåñòèöèè,
ñâÿçàííûå ñ ðåàëèçàöèåé êîíêðåòíûõ èííîâàöèîííûõ ïðîåêòîâ èëè
ïðîåêòîâ ïðîèçâîäñòâåííîãî íàçíà÷åíèÿ, è ôèíàíñîâûå èíâåñòèöèè, ñâÿ-
çàííûå ñ âëîæåíèÿìè â öåííûå áóìàãè. Äîñòàòî÷íî ÷àñòî îáúåêòîì
èíâåñòèöèé ÿâëÿþòñÿ èíâåñòèöèîííûå èëè èííîâàöèîííûå ïðîåêòû.
3
Öåëüþ îöåíêè ýêîíîìè÷åñêîé ýôôåêòèâíîñòè èííîâàöèîííûõ è
èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ (â äàëüíåéøåì, ïðîåêòîâ) ÿâëÿåòñÿ îïðåäå-
ëåíèå öåëåñîîáðàçíîñòè èõ ðåàëèçàöèè, à òàêæå îöåíêà òåõ ýêîíîìè-
÷åñêèõ âûãîä, êîòîðûå áóäóò ïîëó÷åíû â ðåçóëüòàòå èõ ðåàëèçàöèè.
Îöåíêà ýêîíîìè÷åñêîé ýôôåêòèâíîñòè ïðîåêòîâ îñóùåñòâëÿåòñÿ â íà-
ñòîÿùåå âðåìÿ ñ èñïîëüçîâàíèåì çàðóáåæíîãî îïûòà è â ñîîòâåòñòâèè ñ
«Ìåòîäè÷åñêèìè ðåêîìåíäàöèÿìè ïî îöåíêå ýôôåêòèâíîñòè èíâåñòè-
öèîííûõ ïðîåêòîâ è èõ îòáîðó äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ», óòâåðæäåííûìè
ïîñòàíîâëåíèåì Ãîññòðîÿ ÐÔ, Ìèíèñòåðñòâà ýêîíîìèêè ÐÔ, Ìèíèñòåð-
ñòâà ôèíàíñîâ ÐÔ è Ãîñêîìïðîì ÐÔ îò 31.03.1994 ã. № 7–12/47.
Îöåíêà ýôôåêòèâíîñòè ïðîèçâîäèòñÿ íà îñíîâå ìåòîäîâ, êîòîðûå
äåëÿòñÿ íà äâå ãðóïïû: ìåòîäû, îñíîâàííûå íà äèñêîíòèðîâàííûõ ñòàâ-
êàõ, è ìåòîäû, îñíîâàííûå íà ó÷åòíûõ ñòàâêàõ. Ïðèâåäåííàÿ êëàññèôè-
êàöèÿ ìåòîäîâ òðåáóåò ââåäåíèÿ ïîíÿòèÿ äèñêîíòèðîâàíèÿ, êîòîðîå
òðàêòóåòñÿ â ýêîíîìè÷åñêîé ëèòåðàòóðå íåîäíîçíà÷íî. ×àùå âñåãî äèñ-
êîíòèðîâàíèå ïðåäïîëàãàåò ó÷åò ñíèæåíèÿ ýêîíîìè÷åñêîé öåííîñòè
(ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè) êàïèòàëà ïî ìåðå óäàëåíèÿ âðåìåíè îò
ìîìåíòà åãî âëîæåíèÿ. Äëÿ ó÷åòà ýòîãî ôàêòîðà â ðàñ÷åòû ââîäèòñÿ
êîýôôèöèåíò äèñêîíòèðîâàíèÿ, îïðåäåëÿåìûé êàê îòíîøåíèå åäèíèöû
ê ñóììå åäèíèöû è íîðìû äèñêîíòà (ñòàâêè äèñêîíòèðîâàíèÿ) â ñòåïå-
íè t, êîòîðûé ÿâëÿåòñÿ èíäåêñîì âðåìåííîãî ïåðèîäà (øàãà), íà êîòî-
ðîì èìåþò ìåñòî çàòðàòû, äîõîäû èëè ýôôåêò. Ðàñ÷åò äîõîäîâ ñ ó÷åòîì
êîýôôèöèåíòà äèñêîíòèðîâàíèÿ ïðèâîäèò ê èõ óìåíüøåíèþ ïî ñðàâíå-
íèþ ñ ôàêòè÷åñêèìè ïî ìåðå óäàëåíèÿ îò ìîìåíòà âëîæåíèÿ êàïèòàëà,
è ðîñòîì ñàìîãî êîýôôèöèåíòà äèñêîíòèðîâàíèÿ. Âåëè÷èíà êîýôôè-
öèåíòà äèñêîíòèðîâàíèÿ çàâèñèò îò íîðìû äèñêîíòà, çà êîòîðóþ ÷àñòî
ïðèíèìàåòñÿ íîðìà ïðèáûëè, êîòîðóþ õî÷åò ïîëó÷èòü èíâåñòîð íà ñâîé
êàïèòàë. Ïðè ðàçëè÷íîé ýôôåêòèâíîñòè ïðîåêòà â ðàçíûõ îòðàñëÿõ
ìîæåò èñïîëüçîâàòüñÿ äèôôåðåíöèðîâàííàÿ íîðìà äèñêîíòà.
Ê ïåðâîé ãðóïïå ìåòîäîâ îòíîñÿò: ìåòîä ÷èñòîé íàñòîÿùåé ñòîèìî-
ñòè ïðîåêòà (Net present value method); ìåòîä èíäåêñà ðåíòàáåëüíîñòè;
äèñêîíòèðîâàííûé ìåòîä îêóïàåìîñòè èíâåñòèöèé, ìîäèôèöèðîâàííûé
ìåòîä âíóòðåííåé íîðìû ðåíòàáåëüíîñòè. Êî âòîðîé ãðóïïå îòíîñÿò:
ìåòîä ïðîñòîé (áóõãàëòåðñêîé) íîðìû ïðèáûëè è ïðîñòîé ìåòîä îêóïà-
åìîñòè èíâåñòèöèé.
Ìåòîä ÷èñòîé íàñòîÿùåé ñòîèìîñòè ïðîåêòà îñíîâàí íà ñîïîñòàâëå-
íèè âåëè÷èíû îáùåé ñóììû äèñêîíòèðîâàííûõ ÷èñòûõ äåíåæíûõ ïî-
ñòóïëåíèé çà âåñü ñðîê æèçíè ïðîåêòà ñ âåëè÷èíîé èñõîäíûõ èíâåñòè-
öèé. Îáùàÿ ñóììà ÷èñòûõ äåíåæíûõ ïîñòóïëåíèé îïðåäåëÿåòñÿ êàê
ïðîèçâåäåíèå ôàêòè÷åñêèõ ÷èñòûõ ïîñòóïëåíèé â îïðåäåëåííîì ãîäó
íà ñîîòâåòñòâóþùèé êîýôôèöèåíò äèñêîíòèðîâàíèÿ. Ïðè îñóùåñòâëå-
íèè èíâåñòèöèé â òå÷åíèè ðÿäà ëåò èõ âåëè÷èíà äîëæíà îïðåäåëÿòüñÿ
ñ ó÷åòîì èõ îáåñöåíèâàíèÿ ïîä âîçäåéñòâèåì èíôëÿöèè. Ïðè èñïîëü-
çîâàíèè ÷èñòîé íàñòîÿùåé ñòîèìîñòè ïðîåêò ïðèíèìàåòñÿ ê ðåàëèçà-
öèè, åñëè åå âåëè÷èíà áîëüøå íóëÿ. Ïðè âåëè÷èíå ÷èñòîé íàñòîÿùåé
ñòîèìîñòè ìåíüøå íóëÿ ïðîåêò îòâåðãàåòñÿ, ïðè íóëåâîì çíà÷åíèè òðå-
áóåòñÿ ó÷åò äîïîëíèòåëüíûõ ôàêòîðîâ. Ïðåèìóùåñòâî äàííîãî ìåòîäà
çàêëþ÷àåòñÿ â îðèåíòàöèè íà äîñòèæåíèå ãëàâíîé öåëè — óâåëè÷åíèè
äîñòîÿíèÿ èíâåñòîðîâ è âëàäåëüöåâ îðãàíèçàöèè (ïðåäïðèÿòèÿ), âîç-
ìîæíîñòè ðàíæèðîâàíèÿ ïðîåêòîâ ïî âåëè÷èíå äîõîäà, à òàêæå âîç-
ìîæíîñòè îöåíêè äîõîäîâ â ñòîèìîñòíîé ôîðìå. Íåäîñòàòêàìè ìåòîäà
ÿâëÿåòñÿ íåâîçìîæíîñòü îïðåäåëåíèÿ ïîðîãà ðåíòàáåëüíîñòè, íåâîçìîæ-
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 20
- 21
- 22
- 23
- 24
- …
- следующая ›
- последняя »
