Составители:
Рубрика:
44 45
íîñòü ó÷åñòü âëèÿíèå èçìåíåíèÿ ñòîèìîñòè íåäâèæèìîñòè è ìàòåðè-
àëüíûõ ðåñóðñîâ íà ÷èñòóþ íàñòîÿùóþ ñòîèìîñòü, òðóäíîñòü òî÷íîãî
îïðåäåëåíèÿ íîðìû äèñêîíòà, îòñóòñòâèå ó÷åòà âåëè÷èíû èñõîäíûõ
èíâåñòèöèé ïðè ðàâíîé ÷èñòîé íàñòîÿùåé ñòîèìîñòè ïðîåêòà è íåâîç-
ìîæíîñòü âûáîðà ëó÷øåãî ïðîåêòà ïðè ðàçíîé âåëè÷èíå ÷èñòîé íàñòî-
ÿùåé ñòîèìîñòè è ðàçíûõ ñðîêàõ îêóïàåìîñòè.
Èíäåêñ ðåíòàáåëüíîñòè èíâåñòèöèé îïðåäåëÿåòñÿ êàê îòíîøåíèå
îáùåé ñóììû ÷èñòûõ äèñêîíòèðîâàííûõ ïîñòóïëåíèé ê âåëè÷èíå èñ-
õîäíûõ èíâåñòèöèé. Ìåòîä èíäåêñà ðåíòàáåëüíîñòè èíâåñòèöèé íà ïðàê-
òèêå èñïîëüçóåòñÿ êàê äîïîëíåíèå ê ïåðâîìó ìåòîäó è ïîçâîëÿåò ïðè
ðàâíîé âåëè÷èíå ÷èñòîé íàñòîÿùåé ñòîèìîñòè ïðîåêòà âûáðàòü ïðîåêò,
êîòîðûé îáåñïå÷èâàåò áîëüøóþ ðåíòàáåëüíîñòü èíâåñòèöèé. Ïðè ýòîì
ðåíòàáåëüíîñòü äîëæíà áûòü áîëüøå åäèíèöû. Åñëè ðåíòàáåëüíîñòü
ìåíüøå åäèíèöû ïðîåêò äîëæåí áûòü îòâåðãíóò.
Äèñêîíòèðîâàííûé ìåòîä îêóïàåìîñòè èíâåñòèöèé îòíîñèòñÿ ê íàè-
áîëåå ÷àñòî ïðèìåíÿåìûì ìåòîäàì â ñèëó ñâîåé ïðîñòîòû. Ñðîê îêó-
ïàåìîñòè îïðåäåëÿåòñÿ êàê êîëè÷åñòâî ëåò, çà êîòîðûå ñóììàðíûå ÷èñ-
òûå äåíåæíûå ïîñòóïëåíèÿ ñðàâíèâàþòñÿ èëè íà÷èíàþò ïðåâûøàòü èñ-
õîäíûå èíâåñòèöèè. Äîñòîèíñòâàìè ìåòîäà ÿâëÿåòñÿ âîçìîæíîñòü ñóäèòü
î ëèêâèäíîñòè è ðèñêîâàííîñòè ïðîåêòà è îïðåäåëåíèå äëèòåëüíîñòè
èììîáèëèçàöèè ñðåäñòâ. Íåäîñòàòêàìè ìåòîäà ÿâëÿåòñÿ èãíîðèðîâà-
íèå äåíåæíûõ ïîòîêîâ ïîñëå èñòå÷åíèÿ ñðîêà îêóïàåìîñòè ïðîåêòà è
ñëîæíîñòü îïðåäåëåíèÿ íîðìû äèñêîíòà, óðîâíÿ èíôëÿöèè è ðàñïðåäå-
ëåíèÿ äåíåæíîãî ïîòîêà ïî ãîäàì.
Ìîäèôèöèðîâàííûé ìåòîä âíóòðåííåé íîðìû (ñòàâêè) ðåíòàáåëü-
íîñòè èíâåñòèöèé îñíîâàí íà åå îïðåäåëåíèè. Ïîä âíóòðåííåé íîðìîé
ðåíòàáåëüíîñòè ïîíèìàåòñÿ òàêîå çíà÷åíèå íîðìû äèñêîíòà, ïðè êîòî-
ðîì ÷èñòàÿ íàñòîÿùàÿ ñòîèìîñòü ïðîåêòà ïðèíèìàåò çíà÷åíèå ðàâíîå
íóëþ. Ñìûñë âíóòðåííåé íîðìû çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî îíà ïîêàçûâàåò
ìàêñèìàëüíî äîïóñòèìûé îòíîñèòåëüíûé óðîâåíü ðàñõîäîâ, êîòîðûå
ìîãóò áûòü àññîöèèðîâàíû ñ äàííûì ïðîåêòîì. Åñëè ïðîåêò ôèíàíñè-
ðóåòñÿ çà ñ÷åò êðåäèòà áàíêà, òî âíóòðåííÿÿ íîðìà ïðèáûëè ïîêàçûâà-
åò âåðõíþþ ãðàíèöó äîïóñòèìîãî óðîâíÿ áàíêîâñêîé ïðîöåíòíîé
ñòàâêè.
Ýêîíîìè÷åñêèé ñìûñë íîðìû ïðèáûëè çàêëþ÷àåòñÿ â ñëåäóþùåì:
îðãàíèçàöèÿ (ïðåäïðèÿòèå) ìîæåò ïðèíèìàòü ëþáûå èíâåñòèöèîííûå
ðåøåíèÿ, óðîâåíü ðåíòàáåëüíîñòè êîòîðûõ íå íèæå òåêóùåãî çíà÷åíèÿ
ñðåäíåâçâåøåííîé ñòîèìîñòè êàïèòàëà. Ïðè ðåàëèçàöèè äàííîãî ìåòî-
äà èñïîëüçóåòñÿ ñïîñîá ïîñëåäîâàòåëüíûõ èòåðàöèé äëÿ îïðåäåëåíèÿ
çíà÷åíèÿ âíóòðåííåé íîðìû ïðèáûëè. Òî÷íîñòü âû÷èñëåíèé îáðàòíî
ïðîïîðöèîíàëüíà äëèíå èíòåðâàëà ñîñåäíèõ çíà÷åíèé íîðìû äèñêîíòà,
à íàèëó÷øàÿ àïïðîêñèìàöèÿ äîñòèãàåòñÿ â ñëó÷àå, êîãäà äëèíà èíòåð-
âàëà ìèíèìàëüíà, ò. å. ðàâíà îäíîìó ïðîöåíòó.
Ìåòîä ïðîñòîé (áóõãàëòåðñêîé) íîðìû ïðèáûëè, êîòîðûé â ðÿäå
ñëó÷àåâ íàçûâàåòñÿ ìåòîäîì êîýôôèöèåíòà ýôôåêòèâíîñòè èíâåñòèöèé,
îñíîâàí íà ðàñ÷åòå ýòîé íîðìû êàê îòíîøåíèå ñðåäíåãîäîâîé ÷èñòîé
ïðèáûëè ê îäíîé âòîðîé ðàçíèöû èñõîäíûõ èíâåñòèöèé è ëèêâèäàöè-
îííîé ñòîèìîñòè ïðîåêòà. Ïðîåêò ïðèíèìàåòñÿ ê ðåàëèçàöèè, åñëè íîð-
ìà áîëüøå ñðåäíåâçâåøåííîé ñòîèìîñòè àâàíñèðîâàííîãî êàïèòàëà è
îòâåðãàåòñÿ, åñëè ìåíüøå. Äîñòîèíñòâîì ìåòîäà ÿâëÿåòñÿ ïðîñòîòà ðàñ-
÷åòà è ïîíèìàíèÿ. Íåäîñòàòêàìè ìåòîäà ÿâëÿåòñÿ èãíîðèðîâàíèå íåäå-
íåæíîãî õàðàêòåðà íåêîòîðûõ çàòðàò è ñâÿçàííàÿ ñ ýòèì ýêîíîìèÿ íà-
ëîãîâûõ çàòðàò, ðàçëè÷èé ìåæäó ïðîåêòàìè ñ îäèíàêîâîé âåëè÷èíîé
ñðåäíåãîäîâîé ñòîèìîñòè ÷èñòîé ïðèáûëè, íî ðàçëè÷íîé åå âåëè÷èíîé
ïî ãîäàì; ðàçëè÷èé â âåëè÷èíå èíâåñòèöèé ïðè îäèíàêîâîé âåëè÷èíå
íîðìû ïðèáûëè.
Ïðîñòîé ìåòîä îêóïàåìîñòè èíâåñòèöèé îñíîâàí íà îïðåäåëåíèè
ñðîêà îêóïàåìîñòè. Ïðè ðàâíîìåðíîì ðàñïðåäåëåíèè îæèäàåìûõ ÷èñ-
òûõ äåíåæíûõ ïîñòóïëåíèé ïî ãîäàì ñðîê îêóïàåìîñòè ðàññ÷èòûâàåò-
ñÿ êàê îòíîøåíèå åäèíîâðåìåííûõ çàòðàò (èñõîäíûõ èíâåñòèöèé) ê
ñðåäíèì ãîäîâûì ÷èñòûì äåíåæíûì ïîñòóïëåíèÿì. Ïðè íåðàâíîìåð-
íîì ðàñïðåäåëåíèè ýòèõ ïîñòóïëåíèé ïî ãîäàì ñðîê îêóïàåìîñòè îï-
ðåäåëÿåòñÿ àíàëîãè÷íî äèñêîíòèðîâàííîìó ìåòîäó îêóïàåìîñòè èíâåñ-
òèöèé, íî ïðè ýòîì ó÷èòûâàþòñÿ íå äèñêîíòèðîâàííûå, à ôàêòè÷åñêèå
÷èñòûå äåíåæíûå ïîñòóïëåíèÿ.
Êàæäûé èç ðàññìîòðåííûõ ìåòîäîâ èìååò ñâîþ îáëàñòü ïðèìåíåíèÿ:
äëÿ áûñòðîé îòáðàêîâêè ïðîåêòîâ èñïîëüçóþòñÿ îáû÷íî ìåòîä ïðî-
ñòîé (áóõãàëòåðñêîé) íîðìû ïðèáûëè è ìåòîäû äèñêîíòèðîâàííîãî
è ïðîñòîãî ñðîêà îêóïàåìîñòè;
ïðè îäîáðåíèè èëè îòêàçå îò åäèíñòâåííîãî ïðîåêòà, âûáîðå ìåæäó
íåçàâèñèìûìè èëè âçàèìîçàìåíÿåìûìè ïðîåêòàìè, ïðîåêòàìè ñ
íåðàâíîìåðíûì ðàñïðåäåëåíèåì äåíåæíûõ ïîòîêîâ ïðèìåíÿþòñÿ
ìåòîä ÷èñòîé íàñòîÿùåé ñòîèìîñòè ïðîåêòà è ìîäèôèöèðîâàííûé
ìåòîä âíóòðåííåé íîðìû (ñòàâêè) ðåíòàáåëüíîñòè èíâåñòèöèé.
Ïðè âîçíèêíîâåíèè íåîáõîäèìîñòè ó÷åòà äîïîëíèòåëüíûõ ôàêòî-
ðîâ ïðè ïðèíÿòèè ðåøåíèé î ðåàëèçàöèè ïðîåêòîâ ìîæíî èñïîëüçî-
âàòü ýêñïåðòíûå ìåòîäû äëÿ îöåíêè ñëåäóþùèõ ôàêòîðîâ:
îáùåñòâåííàÿ çíà÷èìîñòü ïðîåêòà;
âëèÿíèå ðåçóëüòàòîâ ðåàëèçàöèè ïðîåêòà íà èìèäæ èíâåñòîðà;
ñîîòâåòñòâèå öåëåé è çàäà÷ ïðîåêòà èíòåðåñàì èíâåñòîðà è åãî ôè-
íàíñîâûì âîçìîæíîñòÿì;
ýêîëîãè÷íîñòü è áåçîïàñíîñòü ïðîåêòà;
âëèÿíèå ðåçóëüòàòîâ ðåàëèçàöèè ïðîåêòà íà óëó÷øåíèå òåõíè÷åñ-
êîé, òåõíîëîãè÷åñêîé è ìàòåðèàëüíîé áàçû ïðîèçâîäñòâà è ðÿä äðó-
ãèõ ôàêòîðîâ.
Ïðè îöåíêå ýêîíîìè÷åñêîé ýôôåêòèâíîñòè èíâåñòèöèîííûõ ïðîåê-
òîâ â ðÿäå ñëó÷àåâ êðîìå êîììåð÷åñêîé ýôôåêòèâíîñòè, ðàññìàòðèâàå-
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 21
- 22
- 23
- 24
- 25
- …
- следующая ›
- последняя »
