Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Бессонова А.А. - 49 стр.

                                      7.3. Опционный контракт
       Опционный контракт - договор, дающий право купить или продать определенный актив по
установленной цене в момент заключения сделки цене. Опционы подразделяются на несколько
видов: put-опцион (на продажу), call-опцион (на покупку), и более сложные схемы: спрэд, арбитраж,
отрэддл и стрэнгл. Другими словами, опцион - это двусторонний договор о передаче базисного
актива по определенной цене в оговоренный срок, против уплаты премии. Покупатель опциона -
активная сторона и реализация данного права полностью принадлежит ей.
       Существуют два вида опционов:
       Опцион на покупку (call) дает право его владельцу приобрести ценные бумаги у пассивной
стороны. В данном случае покупатель опциона играет на повышение и надеется на значительное
увеличение стоимости базисного актива в будущем.
       Опцион на продажу (put) - владелец опциона имеет право продать базисный актив по
оговоренной цене. Используется покупателем при игре на понижение.
       Опционные контракты делятся также на две группы:
       опцион покупателя;
       опцион продавца.
       Соответственно, инвестор имеет возможность занять четыре позиции:
       покупка -call-опциона,
       покупка - put-опциона,
       продажа - call-опциона,
       продажа put-опциона.
       Держатель опциона имеет возможность выбора: воспользоваться правом тербовать
исполнения опциона или нет. Надписант опциона обязан продать актив, лежащий в основе опциона.
если того потребует держатель.
       Существует такое понятие, как “конечный срок действия опциона" - последняя дата
возможного использования опциона. По этому критерию опционы подразделяют на две категории:
       Европейский опцион - может быть ликвидирован только в день истечения контракта,
       Американский опцион - в любой день до истечения срока контракта или в этот же день.
       Отличительной характеристикой биржевых опционов, как уже отмечалось, является именно
фиксированный конечный срок действия, обычно через трехмесячные интервалы. Устанавливаются и
определенные дни недели для их ликвидации.
       С помощью опционных контрактов производят хеджирование финансвых рисков на рынке
ценных бумаг. Допустим, за 100 руб. можно купить 1 акцию АО “Х” или 10 опционов. каждый из
которых дает право купить 1 акцию этого же АО за 100 руб. Если цена акций возрастет, то прибыль
будет значительно выше, чем по 1 акции. В этом примере опцион проявляет свою функцию как
“плечо” - возможность многократного выигрыша.
       Если же в предыдущем примере предлагается купить 10 акций АО “Х” или 10 опционов на
его акции, то в случае падения цен максимальные потери портфеля акций составят 1000 руб., а
портфеля опционов - 100 руб. Опцион ограничивает возможные потери по финансовым вложениям.
                                     7.4. Пролонгационная сделка
       Пролонгационная сделка представляет собой внебиржевую срочную сделку которая
обслуживает биржевой оборот ценных бумаг.
       Иногда пролонгационная сделка является разновидностью кредитования под залог ценных
бумаг. Однако существует разница: во - первых, в обеспечение кредита принимается вся
совокупность ценных бумаг, а размер кредита составляет в среднем 60-70% от их реальной
стоимости, а в пролонгационной сделке оплачивается вся стоимость ценных бумаг.
       Репорт - срочная сделка по продаже ценных бумаг на заранее оговоренный срок по цене ниже
ее обратного выкупа в конце этого срока. Выгода операции репорт заключается в следующем:
       Если курс продажи составил 100 руб, а цена обратного выкупа через 1 месяц 110 руб. , то если
курс превысил величину обратного выкупа (например. 120 руб.), то владелец ценных бумаг получит
прибыль. Т.е. выкупит по цене 110, а немедленно продаст по цене 120 руб.
       Депорт - операция, обратная репорту. срочная пролонгационная сделка по покупке ценной
бумаги с обязательством ее продажи на определенный момент в будущем.




                                                49