Технологии финансового менеджмента. Часть 1. Быковский В.В - 31 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТГТУ | Тамбов

Составители: 

Рубрика: 

где П
сфр
– общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде; П
к
– общая потреб-
ность в капитале на конец планового периода; У
ск
– планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;
СК
н
– сумма собственного капитала на начало планируемого периода; Пр – сумма прибыли, направляемой на потребление в
плановом периоде.
Рассчитанная общая потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, формируемых
как за счет внутренних, так и за счет внешних источников.
3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе
основных элементов собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой
оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирова-
ния собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.
4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источни-
ков. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реали-
зованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как основными планируемыми внутренними
источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия является сумма чистой прибыли и амортизаци-
онных отчислений, то в первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их
роста за счет различных резервов.
Метод ускоренной амортизации активной части основных фондов увеличивает возможности формирования собствен-
ных финансовых ресурсов за счет этого источника. Однако следует иметь в виду, что рост суммы амортизационных отчис-
лений в процессе проведения ускоренной амортизации отдельных видов основных фондов приводит к соответствующему
уменьшению суммы чистой прибыли. Поэтому при изыскании резервов роста собственных финансовых ресурсов за счет
внутренних источников следует исходить из необходимости максимизации совокупной их суммы, т.е. из следующего крите-
рия:
ЧП + АО СФР
макс
, (2)
где ЧП – планируемая сумма чистой прибыли предприятия; АО – планируемая сумма амортизационных отчислений; СФР
макс
– максимальная сумма собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних источников.
5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем
привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не уда-
лось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источни-
ков собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привле-
чении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.
Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников рассчитывается по сле-
дующей формуле:
СФР
внеш
= П
сфр
– СФР
внут
, (3)
где СФР
внеш
–
потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников; П
сфр
– общая по-
требность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде; СФР
внут
– сумма собственных финан-
совых ресурсов, планируемых к привлечению за счет внутренних источников.
Обеспечение удовлетворения потребности в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников планиру-
ется за счет привлечения дополнительного паевого капитала (владельцев или других инвесторов), дополнительной эмиссии
акций или за счет других источников.
6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов.
Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:
а) обеспечение минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость
привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников превышает планируемую стоимость привлече-
ния заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;
б) обеспечение сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями. Рост дополнительного пае-
вого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.
Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью ко-
эффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде. Его уровень должен соответствовать по-
ставленной цели.
Коэффициент самофинансирования развития предприятия рассчитывается по следующей формуле:
K
сф
= СФР / ∆А, (4)
где
K
сф
– коэффициент самофинансирования предстоящего развития предприятия; СФР – планируемый объем формирования
собственных финансовых ресурсов; ∆А – планируемый прирост активов предприятия.
Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением
следующих основных задач: проведением объективной оценки стоимости от дельных элементов собственного капитала;
обеспечением максимизации формирования прибыли предприятия с учетом допустимого уровня финансового риска; форми-
рованием эффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики) предприятия.
3.3. СУЩНОСТЬ УПРАВЛЕНИЯ ЗАЕМНЫМ КАПИТАЛОМ
Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Ис-
пользование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспе-
чить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых
фондов, а в конечном счете – повысить рыночную стоимость предприятия.
Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей экономики объем ис-
пользуемых заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлече-

Страницы