Финансовый менеджмент. Файдушенко В.А. - 11 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТОГУ | Хабаровск

Составители: 

Рубрика: 

10
Предположим, что сумма инвестиций будет той же, что в пер-
вом примере, а поступление денежных доходов по годам будет изме-
няться: 1-й год – 300 тыс. дол.; 2-й год – 350 тыс. дол.; 3-й год – 400
тыс. дол.; 4-й год – 450 тыс. дол.; 5-й год – 600 тыс. дол.; 6-й год – 700
тыс. дол.; 7-й год – 750 тыс. дол.
Сумма доходов
за первые четыре года покроет 1500 тыс. дол.
(300+350+400+450), предполагаемых вложений. Тогда для полного
покрытия инвестиций, т. е. их окупаемости из доходов пятого года,
потребуется еще 500 тыс. дол. (2000 – 1500). При таких денежных по-
токах срок окупаемости составит 5,83 лет (5-500/600), что меньше
расчетного и предполагаемого сроков окупаемости. Проект остается
выгодным для инвестирования.
Важным фактором в
оценке срока окупаемости является учет
изменения стоимости денег во времени. Стоимость денег во времени с
одной стороны должна возрастать, т. к. деньги в бизнесе должны да-
вать доход и поэтому рубль, вложенный в дело сегодня, завтра должен
быть больше на доход, который он принес. Поэтому, чем выше норма
доходности рубля,
тем дешевле рубль, который Вы получите завтра,
по сравнению с рублем сегодняшним.
Предположим, Вы инвестировали в дело один рубль под 10 %
годовых, в другой под 20 %. Через пять лет цена первого рубля воз-
растет до 1,61 р., второго – до 2,49 р. Если исходить из обратного, то
обнаружим, что для получения одного рубля через 5 лет сегодня
нуж-
но было вложить лишь 62 к. (1/1,61) в первом случае и 40 к. – во вто-
ром (1/2,49).
Итак:
1) Чтобы учесть различие ценности денег во времени в расчетах
срока окупаемости инвестиций, необходимо корректировать будущие
доходы на коэффициент дисконтирования, который определяется по
формуле
Кd =
1 или 1 - по сложным %,
(1+ d) (1+ d
1)•(1+ d 2)•…•(1+ dn)
где d - темпы изменения ценности денег ставок банковского %
по годам с учетом изменения;
n - номер года с момента начала инвестирования.
Kd =
1 - по простым %.
1+ nd

Страницы