Финансовый менеджмент. Файдушенко В.А. - 12 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТОГУ | Хабаровск

Составители: 

Рубрика: 

11
В практике финансовых расчетов при долгосрочном инвестиро-
вании применяются сложные проценты, а следовательно, и коэффи-
циент дисконтирования по сложным процентам.
Под дисконтированием стоимости денег понимают процесс
приведения будущей стоимости денег к их настоящей величине путем
изъятия из их будущей стоимости соответствующей суммы дисконта
(скидка с номинала) или определение будущей стоимости
денег,
скорректированной с учетом факторов: изменения нормы прибыли на
рынке ссудного капитала и темпов инфляции в стране.
Например, если предполагаемые процентные ставки по годам
составляют 10 % - первые два года и 15 % в третьем, четвертом и по-
следующих годах, коэффициенты дисконтирования будут равны:
- для первого года – 0,91 [ 1/ (1+0,1) ];
- для второго года – 0,83 [ 1/ (1+0,1) ];
- для третьего года – 0,72 [1/ (1+0,1) • (1+0,15) ];
- для четвертого года – 0,62 [1/ (1+0,1) • (1+0,15) ];
- для пятого года – 0,54 [1/ (1+0,1) • (1+0,15) ];
- для шестого года – 0,47 [1/ (1_0,1) • (1+0,15) ];
- для седьмого года – 0,41 [1/ (1+0,1) • (1+0,15) ].
В этом случае дисконтированные доходы составят по годам со-
ответственно:
- первый год - 273 тыс. дол. (300•0,91);
- второй год – 290,5 тыс. дол. (350•0,83);
- третий год – 288 тыс. дол. (400•0,72);
- четвертый год – 279 тыс. дол. (450•0,62);
- пятый год – 324 тыс. дол. (600•0,54);
- шестой год 282 тыс. дол
. (700•0,47);
- седьмой год – 307,5 тыс. дол. (750•0,41).
За семь лет эта сумма составит 2044 тыс. дол., следовательно,
инвестиционный проект остается выгодным, хотя срок окупаемости
возрастает с 6,7 лет до 7 лет. Отсюда следует, что практически все до-
ходы за все семь лет направлены на покрытие инвестиций, а анализи-
руемый проект едва укладывается в желаемые временные сроки
– 7
лет.
2) Изменение стоимости денег во времени происходит также и
по другой причине – из-за инфляции.
Для устранения влияния инфляционного фактора необходимо
выполнить пересчет доходов на основе коэффициентов обесценивания
денег, которые определяются как величины, обратные индексу цен.
Предположим, индексы роста цен по рассматриваемым годам
составляют: 1,2; 1,25; 1,3; 1,4; 1,5; 1,6; 1,7 по отношению к базисному
периоду (
году инвестирования). Этим годам будут соответствовать
следующие коэффициенты обесценивания денег:

Страницы