Экономическая теория. Краткий курс. Феоктистов А.Г. - 172 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СЗТУ | Санкт-Петербург

Составители: 

Рубрика: 

ТАБЛИЦА 21
ГОДЫ ОЖИДАЕМЫЕ ПОТОКИ
НАЛИЧНОСТИ
,
МЛН. $
КОЭФФИЦИЕНТЫ
ДИСКОНТИРОВАНИЯ
ТЕКУЩАЯ
ДИСКОНТИРОВАННА
Я СТОИМОСТЬ
ПОТОКОВ
, МЛН. $
1
2
3
4
5
1.3
1.3
1.3
1.3
1.3
0.909
0.826
0.751
0.683
0.621
1.2
1.1
0.98
0.89
0.81
ИТОГО 6.5 - 4.99
В данном случае, поскольку потоки наличности одинаковы и нет
перерывов в их поступлении по годам, мы могли бы не составлять
данную табл. 21, а, умножив один ежегодный поток в размере 1.3 на
соответствующий коэффициент правой табл. 20 (для 5 лет и 10% он
равен 3.791), получить ту же самую сумму в размере 4.99 млн. $.
Итак, ЧТС в данном случае = 4.99 – 3.9 = 1.09; ЧТС > 0. Это значит,
что, поскольку чистая текущая стоимость определяет абсолютную
прибыльность проекта, то менеджер фирмы примет положительное
решение по данному проекту.
Однако метод принятия решения на основе вычисления ЧТС тоже
не лишен недостатков:
1. Он не учитывает реальное изменение стоимости капитала за
более или менее длительный период времени (норму процента), а
принимает ее как гипотетически постоянную величину. В реальной
жизни банковский процент как по ссудам, так и по вкладам постоянно
находится в движении, изменяется, а следовательно, изменяется (или
должна изменяться) и самооценка фирмой своего капитала.
2. Не учитывает изменения, связанные с инфляцией.
3. Не показывает, какие затраты фирмы следует включать в расчет
при оценке новых проектов, а какие необходимо отчленить, как не
имеющие отношение к оценке прибыльности новых проектов;
следовательно, не отражает полностью реальной ситуации.
Итак, при оценке прибыльности и, стало быть, приемлемости
новых предложений об инвестициях необходимо учитывать, какие
затраты фирмы имеют прямое отношение к новым предложениям, а
какие с ними не связаны, и следовательно, не должны приниматься в
расчет для оценки эффективности новых проектов.
* * *

Страницы