Курс лекции по макроэкономике. Фридман А.А. - 163 стр.

Таким образом, предложение денег можно записать, как функцию от денежной
базы и параметров, влияющих на мультипликатор:
                                   − + −    −    −
        (4)           M = mm( rr , i ,ib ,ir , c d ) ⋅ H .


Инструменты денежного контроля
        ЦБ может непосредственно контролировать денежную базу, но имеет лишь
ограниченное воздействие на предложение денег в целом. Причина – в
ограниченном влиянии Центрального банка на мультипликатор: под его контролем
находится     лишь    норма       обязательных           резервов      и    посредством   ставки
рефинансирования он имеет косвенное влияние на величину избыточных резервов.
Таким образом, помимо Центрального банка на величину денежной массы влияют
коммерческие банки (путем выбора величины избыточных резервов) и население,
от предпочтений которого зависит отношение наличности к депозитам.
        Рассмотрим операции, с помощью которых Центральный Банк изменяет
денежную базу. К этим операция относят операции на открытом рынке, операции
на рынке иностранной валюты и изменение ставки рефинансирования. Рассмотрим
каждую из этих мер в отдельности.


Операции на открытом рынке
        К операциям на открытом рынке относят покупку/продажу государственных
облигаций. Когда Центральный Банк покупает облигации, то он расплачивается за
них национальной валютой, которая в результате попадает в обращение, что
означает рост денежной базы. Продажа государственных облигаций Центральным
Банком, наоборот, означает, что деньги, заплаченные за них, уходят из обращения,
что влечет сокращение денежной базы. Можно проследить, как операции на
открытом рынке отразятся на балансе Центрального Банка.
        Баланс Центрального Банка, как и любой другой, организации состоит из
активов и пассивов (обязательств) (смотри таблицу 3). К активам Центрального
Банка    относят     золотовалютные             резервы,     активы,       кредиты,   выдаваемые
Центральным Банком коммерческим банкам, а также имеющиеся у Банка
государственные ценные бумаги. К пассивам относят наличные деньги в


                                                                                             163