Оценка стоимости предприятия. Гараникова Л.Ф. - 66 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТвГТУ | Тверь

Составители: 

Рубрика: 

66
Общая методология рыночного подхода к оценке бизнеса сводится к
следующему:
• объектом оценки является некая закрытая компания или формально
открытая компания, чьи акции недостаточно ликвидны (так что нет
оснований верить в рыночную стоимость ее акций, получаемую на основе
только их котировок, средних цен предложения и спроса на акции по
несостоявшимся сделкам и/или фактическим ценам сделок с акциями этой
компании, которые имели место редко и давно);
• среди открытых компаний с достаточно ликвидными акциями
отыскивают компанию-аналог (ближайший аналог);
• за основу берут рыночную (непосредственно наблюдаемую на
фондовом рынке) стоимость акций компании-аналога и их общего
находящегося в обращении количества (последнее является даваемой
самим фондовым рынком рыночной оценкой компании-аналога);
• с учетом различных корректировок на оцениваемую компанию
переносят соотношение между истинной рыночной ценой компании-
аналога и объявляемыми финансовыми результатами ее деятельности (а
также объявляемой структурой ее капитала), которые служат главным
фактором, определяющим мнение фондового рынка о рыночной стоимости
компании-аналога;
• указанное соотношение умножают на соответствующие показатели
текущих финансовых результатов (а также структуры капитала)
оцениваемой компании. Тем самым (при предположении о том, что
аналогичные компании на финансово-прозрачных рынках должны иметь
приблизительно одинаковые соотношения объявляемых финансовых
результатов и их рыночной стоимости) оценивается предположительная
стоимость рассматриваемой закрытой компании, которая наблюдалась бы
на фондовом рынке, если бы ее акции были на этом рынке размещены и
достаточно ликвидны.
Описанный подход несколько завышает стоимость оцениваемой
компании, так как все же ее акции фактически не ликвидны, что особенно
важно для держателей мелких пакетов акций, которые не имеют
достаточного влияния на менеджеров компании, чтобы договориться с
ними о выкупе компанией своих акций в случае, когда акционерам нужно
будет перевести свои средства в другой бизнес, либо извлечь их из бизнеса
для целей потребления.
Важно, что рыночный подход адекватен оценке предприятия как
действующего, потому что используемая в нем для оценки компания-
аналог является действующей и оценивается фондовым рынком как
действующая.
Чем более развит и финансово прозрачен (чем он более опирается на
широко публикуемую информацию о компаниях, чьими акциями торгуют
на нем) фондовый
рынок страны, тем более оценки, получаемые на основе

Страницы