Рынок ценных бумаг (технический анализ). Гаврилов А.Е - 45 стр.

     Среди основных проблем, которые были характерны для начального
этапа развития внебиржевых торговых систем, необходимо выделить сле-
дующие:
     − отсутствие эффективных механизмов клиринга и расчётов, в осо-
бенности длительность оформления номинального владения, а также
другие проблемы, связанные с перерегистрацией;
     − неэффективность работы учетно-оперативных отделов (back of-
fices) российских брокерских фирм, что может помешать росту оборота и
ликвидности;
     − несовершенство законодательства, что мешает потоку крупных
инвестиций в Россию.
     После нескольких лет стихийного развития российского рынка цен-
ных бумаг его участники пришли к выводу, что дальнейшая работа без
принятия единых правил поведения на фондовом рынке невозможна. Но
это могло стать реальностью только после объединения брокеров в про-
фессиональную ассоциацию, которая установила бы правила и следила за
их выполнением.
     15 мая 1994 года в Москве представителями 15-ти ведущих компа-
ний была официально учреждена Профессиональная ассоциация участ-
ников фондового рынка (ПАУФОР), которая стала прообразом будущей
саморегулируемой организации – НАУФОР (Национальная ассоцияция
участников фондового рынка). Первоначальными задачами ПАУФОР были
разработка стандартов торговли ценными бумагами и комплекса мер дис-
циплинарного воздействия на их нарушителей, а также создание для уча-
стников ассоциации внебиржевой компьютерной торговой системы.
     Единственной возможностью создать торговую систему оказалась
организация внебиржевой торговли между членами ассоциации, которые
добровольно обязались придерживаться взаимных договоренностей, пра-
вил информационной открытости и единого документооборота. Для об-
служивания внебиржевого рынка акций была выбрана американская сис-
тема ПОРТАЛ. В конце 1994 года систему установили в брокерских фир-
мах - членах ПАУФОР и были проведены пробные торги. Летом 1995 го-
да на смену ПОРТАЛ пришла Российская торговая система (РТС). Тогда
участники торгов, обладавшие терминалами РТС, могли выставлять ко-
тировки и по телефону договариваться о заключении и исполнении сдел-
ки. РТС исполняла роль индикатора котировок, а переход прав собствен-
ности на бумаги происходил вне системы.
     На сегодняшний день РТС получила статус фондовой биржи, прово-
дит торги по ценным бумагам, срочным инструментам и иностранной ва-
люте. РТС включает в себя как биржевой, так и внебиржевой рынок. Сис-
тема позволяет ее участникам в режиме реального времени выставлять
котировки, получать оперативную информацию о состоянии рынка и за-
                                  47