Финансовое обеспечение инвестиционных решений. Гукова А.В - 42 стр.

    Öèôðà 8,0 (êîëîíêà 4, ñòðîêà 4) — ñðåäíåå çíà÷åíèå ýô-
ôåêòèâíîñòè çàòðàò äëÿ êîíêóðèðóþùèõ ïðîåêòîâ:




ãäå   S Ê = 100 %.
      Ðåçóëüòàò ðàñ÷åòîâ ñëåäóåò ïðîêîììåíòèðîâàòü òàêèì îáðà-
çîì: ýôôåêòèâíîñòü çàòðàò êðèçèñíîãî ïðîåêòà ÏÁ ðàâíà ñðåäíå-
ìó çíà÷åíèþ, ò. å. íå ïðèíîñèò íè óáûòêà, íè äîõîäà. Ýòîò âûâîä
ìîæåò ïîêàçàòüñÿ ñòðàííûì ïðèìåíèòåëüíî ê çàâåäîìî óáûòî÷-
íîìó âàðèàíòó, íî òîëüêî íà ïåðâûé âçãëÿä, âåäü çà ïðåäåëàìè
àíàëèçà îñòàåòñÿ ïðîöåññ ôîðìèðîâàíèÿ äåíåæíûõ ïîòîêîâ —
ðàçíèöà ìåæäó ïðîãíîçèðóåìûìè äîõîäàìè è ðàñõîäàìè ïî èñ-
ïîëüçîâàíèþ èíâåñòèöèé.
      Ýôôåêò (äîõîäíîñòü) ðàññ÷èòûâàåòñÿ ñ ó÷åòîì êîíêóðåí-
òîñïîñîáíîñòè ïðîåêòîâ. Ïðåäïîëàãàåòñÿ, ÷òî àíàëèçèðóåìûé ïðî-
åêò ÏÀ íà ýòîì ýòàïå îêàçûâàåòñÿ óáûòî÷íûì.
      Âîçìîæíûå ïîòåðè ñîñòàâÿò 100 ìëí ðóá., êîòîðûå ïî çàêî-
íó êîíêóðåíöèè ñòàíóò «äîáû÷åé» ÏÑ/Î. Ñ ïðàêòè÷åñêîé òî÷êè
çðåíèÿ ýòî îçíà÷àåò, ÷òî åñëè èíâåñòèöèè, íàïðàâëåííûå íà ìå-
ðîïðèÿòèÿ, èñïîëüçîâàòü ïî ïàðàìåòðàì ñðåäíåîòðàñëåâîãî âàðè-
àíòà, òî èõ àëüòåðíàòèâíûé ðåçóëüòàò áûë áû èìåííî òàêèì, êà-
êèì îí çàôèêñèðîâàí â òàáë. 9, ò. å. ÝÑ/Î ñîñòàâèëà áû 100 ìëí ðóá.
      Ïðîãíîçèðóåìûå äîõîäû èíâåñòèöèé âûñòóïàþò â ôîðìå
÷èñòûõ äåíåæíûõ ïîòîêîâ.
      Òåêóùóþ ñòîèìîñòü äèñêîíòèðîâàííûõ ÷èñòûõ äåíåæíûõ
ïîòîêîâ ïî i-ì ïðîåêòàì ñëåäóåò ðàññìàòðèâàòü â êà÷åñòâå ïðî-
ãíîçèðóåìîãî äîõîäà. Äîïóñòèì, ÷òî çà ðàññìàòðèâàåìûé ïåðèîä,
íàïðèìåð, 5-ëåòíèé, òåêóùàÿ ñòîèìîñòü ÏÁ ñîñòàâèò ìèíóñ
80 ìëí ðóá., ÏÀ — 600 ìëí ðóá., ÏÑ/Î — 280 ìëí ðóá. (ñì. òàáë. 10).
      Ýôôåêòèâíîñòü èñïîëüçîâàíèÿ i-x ïðîåêòîâ ñ ó÷åòîì ôàê-
òîðà ïðîãíîçèðóåìûõ äîõîäîâ ïðîâåðÿåòñÿ íà êîíå÷íûé ðåçóëü-
òàò, ò. å. ðàññ÷èòûâàåòñÿ ïðîãíîçèðóåìûé äîõîä íà åäèíèöó èí-
âåñòèöèîííîãî êà÷åñòâà:



ãäå Э iТС — ñïîñîáíîñòü i-õ ïðîåêòîâ ïðèòÿãèâàòü äîõîä â çàâèñè-
            ìîñòè îò óðîâíÿ èíâåñòèöèîííîãî êà÷åñòâà ïðîåêòà;

                            — 42 —