ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
Диверсификация продукции (хозяйственной деятельности) может быть конгломератной и горизонтальной.
Конгломератная диверсификация всего лишь полностью соответствует поставленным выше целям. Горизон-
тальная же диверсификация отличается тем, что в качестве параллельно осваиваемых видов товаров и услуг
выбираются так называемые комплементарные виды продукции, дополняющие основную (профильную) про-
дукцию в потреблении так, что без них потребление основной продукции становится менее эффективным или
невозможным (пример: основная продукция – компьютеры, комплементарный продукт – дополнительное про-
граммное обеспечение).
Горизонтальная диверсификация продукции хороша тем, что может также стабилизировать продажи ос-
новной продукции, если её продавать «в пакете» с комплементарными продуктами.
Финансовый риск предприятия – это риск для его владельцев, состоящий в неустойчивости их доходов с
предприятия, а также в том, что вложенный в предприятие капитал может вообще быть потерян при банкротст-
ве предприятия.
В определённой мере финансовый риск предприятия – это также риск для его кредиторов, долги которым
могут неустойчиво обслуживаться из-за неустойчивых доходов самого предприятия.
Недостаточная финансовая устойчивость реализующего бизнес предприятия связана с повышенной долей
заёмных (а не собственных) оборотных средств и объясняется нацеленностью менеджмента фирмы на увеличе-
ние в среднем достигаемой доходности её операций при положительном кредитном («производственном») ры-
чаге по текущим операциям предприятия (когда рентабельность продукции выше ставки процента по финанси-
рующим оборот кредитам).
Указанная неустойчивость приводит к меньшей стабильности остающихся для распределения акционерам
чистых доходов. Любой срыв по контрактам с поставщиками покупных ресурсов вызовет необходимость
уменьшить эти доходы на суммы штрафных санкций по просроченным краткосрочным кредитам, заставит ис-
пользовать и затем пополнять резервные фонды и т.д.
Повышенная доля заёмного капитала в капитале предприятия (слишком большая долгосрочная его задол-
женность) – что также является следствием сознательных действий менеджеров по привлечению кредитов на
финансирование выгодных инвестиционных проектов – приведёт к тому, что на одни будущие периоды будет
приходиться пониженное бремя погашения основной части разных долгов, а на другие – повышенное. Это также
обусловит нестабильность чистых доходов, остающихся в разные будущие периоды для распределения вла-
дельцам бизнеса (не говоря о нестабильности объявляемых чистых прибылей, которая предопределит высокую
изменчивость курсовой стоимости акций открытой компании и нестабильность возможного для их держателей
курсового дохода).
Финансовая устойчивость предприятия признаётся недостаточной, если наблюдаются следующие призна-
ки.
Признак первый. Более низкие, чем в среднем по отрасли (по предприятиям, специализирующимся на том
же продукте), коэффициенты текущей и немедленной ликвидности предприятия (отношения, соответственно,
всех собственных и ликвидных собственных оборотных средств фирмы и её краткосрочной задолженности).
При этом среднеотраслевые (нормальные для отрасли) значения этих коэффициентов целесообразно вычислять
по публикуемым балансовым отчётам только тех открытых компаний отрасли, которые признаются финансово
здоровыми и привлекательными для инвестиций не какими-либо экспертами, а фондовым рынком (значит и их
финансовые коэффициенты признаются им нормальными для отрасли), что выражается в стабильности или
даже повышении рыночной стоимости их акций (в постоянных ценах). Даже если цены на всём фондовом рын-
ке понижаются, акции таких компаний должны падать в цене в меньшей степени.
Признак второй. Более высокая, чем в среднем по отрасли (по признаваемым фондовым рынком стабиль-
но финансово здоровым открытым компаниям), доля заёмного капитала в совокупном капитале предприятия.
Численным признаком наличия двух охарактеризованных рисков может рассматриваться также повышен-
ное, по сравнению со среднеотраслевым, значение так называемого финансового рычага (ФР) предприятия, ко-
торый рассчитывается как:
ФР = [(Y
1
– Y
0
) / Y
0
]
ср
/ [(Д
1
– Д
0
) / Д
0
]
ср
,
где [(Y
1
– Y
0
) / Y
0
]
ср
– среднее годовое (в квартал, месяц) изменение (в долях единицы) дохода с осуществляюще-
го бизнес предприятия, который получают акционеры предприятия (в виде дивидендов, повышения цен на ак-
ции); Y
1
и Y
0
– годовой (квартальный, месячный) доход акционеров с осуществляющего бизнес предприятия
соответственно на конец и на начало каждого из предшествующих периодов.
В показателе финансового рычага, как это видно из приведённой формулы, уже различают доход с бизнеса
предприятия (фирмы), которое его ведёт, и для владельцев предприятия (фирмы). При этом данный показатель
отражает меру неопределённости доходов акционеров, зависящую для них не столько от меры нестабильности
доходов с самого бизнеса, сколько от того, можно ли, опираясь на выявившийся уровень последней и ожидае-
мые доходы с бизнеса, прогнозировать уровень доходов акционеров предприятия, которое получает доходы с
бизнеса.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 25
- 26
- 27
- 28
- 29
- …
- следующая ›
- последняя »
