ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
центов за старые кредиты, и есть все основания считать, что так произойдёт и с новыми кредитами. Кредиторы
в этом случае не выделят новых кредитов или хотя бы сократят их объём.
Без доступа же к кредитам сколь-либо крупное предприятие обойтись не может. Они нужны для постоян-
ного пополнения оборотных средств (на закупку сырья, материалов, услуг, труда и прочего по принимаемым на
себя фирмой заказам, лишь по их выполнению оплачиваемых заказчиками), потребность в которых особенно
растёт во времена повышенной инфляции, а также для финансирования инвестиций. Следовательно, предпри-
ятию необходимо обеспечивать поддержание рентабельности активов на уровне, который бы всё время был
выше текущей рыночной кредитной ставки.
Выявление направлений финансового оздоровления
с использованием формулы Дюпона
Финансовая диагностика предприятия предполагает необходимость выявления тех направлений его фи-
нансового оздоровления, на которых следует сосредоточиться. Для этой цели может использоваться одна из
модификаций так называемого анализа Дюпона, которая ниже условно именуется формулой Дюпона.
Она помогает понять, из-за чего оказывается недопустимо низким главный показатель эффективности
предприятия с точки зрения его сегодняшних или будущих потенциальных инвесторов (акционеров) – доход-
ность или рентабельность собственного капитала, вложенного в предприятие инвесторами (ROE).
Данный показатель, как известно, представляет собой отношение чистой прибыли (П) (прибыли после упла-
ты процентов за кредит и налога на прибыль), которая в принципе может быть распределена акционерами, к вели-
чине (по балансу) собственного капитала предприятия (СК):
ROE = П / СК.
В формуле Дюпона рентабельность (доходность) собственного капитала как бы «раскладывают» на другие
важнейшие показатели эффективности предприятия, рассматривая последние в качестве факторов, определяю-
щих уровень показателя ROE. Для этого показатель ROE представляют в виде произведения показателей-
факторов:
ROE = (Прибыль / Собственный Капитал) = (Прибыль / Реализация) ×
× (Реализация / Сумма активов по балансу) ×
× (Сумма активов по балансу / Собственный Капитал),
ROE = (П / СК) = (П / Р) (Р / ΣА
б
) (ΣА
б
/ СК),
где Р – объём реализации (выручка, продажи) предприятия. При наличии у предприятия систематических вне-
реализационных доходов вместо реализации может быть использован показатель оборота, в котором к объёму
реализации добавляют внереализационные доходы предприятия.
Как легко увидеть, перемножение предложенных показателей-факторов при сокращении соответствующих
их числителей и знаменателей действительно должно дать уровень показателя ROE.
Финансовый смысл применения формулы Дюпона состоит в том, чтобы установить, какой из коэффициен-
тов, отражающих воздействующие на доходность собственного капитала предприятия факторы, объясняет низ-
кое значение коэффициента ROE. Если установить это, то можно будет увидеть, какой из факторов в хозяйст-
венной деятельности предприятия должен быть главным объектом внимания в антикризисном управлении ком-
панией.
Когда рентабельность собственного капитала предприятия недопустимо низка, по формуле Дюпона это
может быть вызвано четырьмя альтернативными возможными ситуациями:
1) слишком низок коэффициент «Прибыль / Реализация» (П / Р);
2) недопустимо мал коэффициент «Реализация / Сумма активов по балансу» (Р / ΣА
б
);
3) критично невелик коэффициент «Сумма активов по балансу / Собственный Капитал» (ΣА
б
/ СК);
4) одновременно слишком низки два или все три из названных финансовых коэффициентов.
Заключение о недопустимо низкой величине того или иного из коэффициентов-факторов показателя ROE
должно делаться по результатам сравнения соответствующего финансового коэффициента данного предпри-
ятия со среднеотраслевым значением этого коэффициента.
Если показатель оцениваемого предприятия выше среднеотраслевого значения аналогичного коэффициен-
та или равен ему, то рассматриваемый показатель предприятия признаётся нормальным. Недопустимо низким
он может быть только тогда, когда его величина оказывается меньше присущего отрасли среднеотраслевого
значения.
Информацию для расчёта по отрасли используемых в формуле Дюпона коэффициентов-факторов следует
брать из публикуемых финансовых отчётов открытых акционерных обществ, специализирующихся на продук-
ции, которая относится к той же продуктовой группе (согласно принятому Международному классификатору
товаров и услуг SIC, Standard Industrial Classification, либо схожему отечественному классификатору ЕГСКП,
т.е. Единой гармонизированной системе классификации продукции), что и профильная продукция диагности-
руемого предприятия.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 32
- 33
- 34
- 35
- 36
- …
- следующая ›
- последняя »
