Экономика фирмы: Производственные ресурсы и их эффективное использование. Калинина А.Э. - 81 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ВолГУ | Волгоград

Составители: 

Рубрика: 

- 81 -
Расчет 1Расчет 2
Год Поток
r = 10 % PV r = 20 % PV
0 -10 1,000 -10,00 1,000 -10,00
1 3 0,909 2,73 0,833 2,50
2 4 0,826 3,30 0,694 2,78
3 7 0,751 5,26 0,579 4,05
Итого
1,29 -0,67
Год Поток Расчет 3 Расчет 4
0 r = 16 % PV r = 17 % PV
1 -10 1,000 -10,00 1,000 -10,00
2 3 0,862 2,59 0,855 2,57
3 4 0,743 2,97 0,731 2,92
4 7 0,641 4,49 0,624 4,37
Итого
0,05 -0,14
Ìîæíî óòî÷íèòü ïîëó÷åííîå çíà÷åíèå. Äîïóñòèì, ÷òî ïó-
òåì íåñêîëüêèõ èòåðàöèé ìû îïðåäåëèì áëèæàéøèå öåëûå çíà-
÷åíèÿ êîýôôèöèåíòà äèñêîíòèðîâàíèÿ, ïðè êîòîðûõ NPV ìå-
íÿåò çíàê: ïðè r = 16 % NPV = +0,05; ïðè r = 17 % NPV = -0,14.
Òîãäà óòî÷íåííîå çíà÷åíèå áóäåò ðàâíî:
()
()
%. 16,26% 16% 17
0,140,05
0,05
% 16
=×
−
+=
—
—
IRR
Èñòèííîå çíà÷åíèå ïîêàçàòåëÿ IRR ðàâíî 16,23 %, ò. å. ìå-
òîä ïîñëåäîâàòåëüíûõ èòåðàöèé îáåñïå÷èâàåò âåñüìà âûñîêóþ
òî÷íîñòü (îòìåòèì, ÷òî ñ ïðàêòè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ òàêàÿ
òî÷íîñòü ÿâëÿåòñÿ èçëèøíåé).
Çàäà÷à 8.
Ïîñêîëüêó çàâèñèìîñòü NPV îò ñòàâêè äèñêîíòèðîâàíèÿ r
íåëèíåéíà, çíà÷åíèå NPV ìîæåò ñóùåñòâåííî çàâèñåòü îò r,
ïðè÷åì ñòåïåíü ýòîé çàâèñèìîñòè ðàçëè÷íà è îïðåäåëÿåòñÿ
äèíàìèêîé ýëåìåíòîâ äåíåæíîãî ïîòîêà.
                              Расчет 1              Расчет 2
       Год     Поток
                        r = 10 %       PV     r = 20 %       PV
        0       -10      1,000      -10,00     1,000       -10,00
        1         3      0,909       2,73      0,833         2,50
        2         4      0,826       3,30      0,694         2,78
        3         7      0,751       5,26      0,579         4,05
       Итого                         1,29                   -0,67

        Год    Поток          Расчет 3               Расчет 4
         0              r = 16 %       PV     r = 17 %        PV
        1       -10      1,000       -10,00    1,000       -10,00
        2         3      0,862         2,59    0,855         2,57
        3         4      0,743         2,97    0,731         2,92
        4         7      0,641         4,49    0,624         4,37
       Итого                           0,05                 -0,14


     Ìîæíî óòî÷íèòü ïîëó÷åííîå çíà÷åíèå. Äîïóñòèì, ÷òî ïó-
òåì íåñêîëüêèõ èòåðàöèé ìû îïðåäåëèì áëèæàéøèå öåëûå çíà-
÷åíèÿ êîýôôèöèåíòà äèñêîíòèðîâàíèÿ, ïðè êîòîðûõ NPV ìå-
íÿåò çíàê: ïðè r = 16 % NPV = +0,05; ïðè r = 17 % NPV = -0,14.
Òîãäà óòî÷íåííîå çíà÷åíèå áóäåò ðàâíî:
                         0,05
     IRR = 16 % +                    × (17 % — 16 % ) = 16,26 %.
                    0,05 — (− 0,14 )
     Èñòèííîå çíà÷åíèå ïîêàçàòåëÿ IRR ðàâíî 16,23 %, ò. å. ìå-
òîä ïîñëåäîâàòåëüíûõ èòåðàöèé îáåñïå÷èâàåò âåñüìà âûñîêóþ
òî÷íîñòü (îòìåòèì, ÷òî ñ ïðàêòè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ òàêàÿ
òî÷íîñòü ÿâëÿåòñÿ èçëèøíåé).
    Çàäà÷à 8.
    Ïîñêîëüêó çàâèñèìîñòü NPV îò ñòàâêè äèñêîíòèðîâàíèÿ r
íåëèíåéíà, çíà÷åíèå NPV ìîæåò ñóùåñòâåííî çàâèñåòü îò r,
ïðè÷åì ñòåïåíü ýòîé çàâèñèìîñòè ðàçëè÷íà è îïðåäåëÿåòñÿ
äèíàìèêîé ýëåìåíòîâ äåíåæíîãî ïîòîêà.



                                 - 81 -

Страницы