Экономика фирмы: Производственные ресурсы и результативность хозяйственной деятельности. Калинина А.Э. - 79 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ВолГУ | Волгоград

Составители: 

Рубрика: 

— 79 —
ïðè ðåøåíèè ïðîáëåì óïðàâëåíèÿ ôèíàíñàìè. Ó÷åò ôàêòîðà
âðåìåíè îñóùåñòâëÿåòñÿ â ôèíàíñîâîé ñôåðå ñ ïîìîùüþ íà-
÷èñëåíèÿ ïðîöåíòîâ äèñêîíòèðîâàíèÿ.
 ëþáîé ïðîñòåéøåé ôèíàíñîâîé ñäåëêå âñåãäà ïðèñóò-
ñòâóþò òðè âåëè÷èíû, äâå èç êîòîðûõ çàäàíû, à îäíà ÿâëÿåò-
ñÿ èñêîìîé.
Ïðîöåññ, â êîòîðîì çàäàíû èñõîäíàÿ ñóììà è ïðîöåíò-
íàÿ ñòàâêà, â ôèíàíñîâûõ âû÷èñëåíèÿõ íàçûâàåòñÿ ïðîöåññîì
íàðàùåíèÿ. Ïðîöåññ, â êîòîðîì çàäàíû îæèäàåìàÿ â áóäóùåì
ê ïîëó÷åíèþ (âîçâðàùàåìàÿ) ñóììà è êîýôôèöèåíò äèñêîí-
òèðîâàíèÿ, íàçûâàåòñÿ ïðîöåññîì äèñêîíòèðîâàíèÿ. Â ïåðâîì
ñëó÷àå ðå÷ü èäåò î äâèæåíèè äåíåæíîãî ïîòîêà îò íàñòîÿùåãî
ê áóäóùåìó, âî âòîðîì — î äâèæåíèè îò áóäóùåãî ê íàñòîÿ-
ùåìó (ðèñ. 5.9).
НАСТОЯ
Щ
ЕЕ
БУ
Д
У
Щ
ЕЕ
Возвращаемая сумма
Наращение
Ожидаемая
к поступлению сумма
Коэффициент
дисконтирования
Дисконтирование
Приведенная с умма
Исходная сумма
Процентная ставка
Ðèñ. 5.9. Ëîãèêà ôèíàíñîâûõ îïåðàöèé
Íåîáõîäèìî îòìåòèòü, ÷òî â êà÷åñòâå êîýôôèöèåíòà äèñ-
êîíòèðîâàíèÿ ìîæåò èñïîëüçîâàòüñÿ ëèáî ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà
(ìàòåìàòè÷åñêîå äèñêîíòèðîâàíèå), ëèáî ó÷åòíàÿ ñòàâêà (áàí-
êîâñêîå äèñêîíòèðîâàíèå).
Ýêîíîìè÷åñêèé ñìûñë äèñêîíòèðîâàíèÿ çàêëþ÷àåòñÿ âî
âðåìåííîì óïîðÿäî÷åíèè äåíåæíûõ ïîòîêîâ ðàçëè÷íûõ âðå-
ìåííûõ ïåðèîäîâ. Êîýôôèöèåíò äèñêîíòèðîâàíèÿ ïîêàçû-
âàåò, òàêèì îáðàçîì, êàêîé åæåãîäíûé ïðîöåíò âîçâðàòà õî÷åò
(èëè ìîæåò) èìåòü èíâåñòîð íà èíâåñòèðóåìûé èì êàïèòàë
(ñì. òàáë. 5.3).
Âûáîð óðîâíÿ ñòàâêè ïðîöåíòà (i), ïî êîòîðîé âåäåòñÿ äèñ-
êîíòèðîâàíèå (d), ÿâëÿåòñÿ íàèáîëåå âàæíûì ìîìåíòîì îöåíêè
ýôôåêòèâíîñòè êàïâëîæåíèé. Ïîñêîëüêó îöåíêà ýôôåêòèâíîñ-
òè ÷àñòî îñóùåñòâëÿåòñÿ ïðè ñðàâíåíèè âàðèàíòîâ êàïâëîæå-
ïðè ðåøåíèè ïðîáëåì óïðàâëåíèÿ ôèíàíñàìè. Ó÷åò ôàêòîðà
âðåìåíè îñóùåñòâëÿåòñÿ â ôèíàíñîâîé ñôåðå ñ ïîìîùüþ íà-
÷èñëåíèÿ ïðîöåíòîâ äèñêîíòèðîâàíèÿ.
     Â ëþáîé ïðîñòåéøåé ôèíàíñîâîé ñäåëêå âñåãäà ïðèñóò-
ñòâóþò òðè âåëè÷èíû, äâå èç êîòîðûõ çàäàíû, à îäíà ÿâëÿåò-
ñÿ èñêîìîé.
     Ïðîöåññ, â êîòîðîì çàäàíû èñõîäíàÿ ñóììà è ïðîöåíò-
íàÿ ñòàâêà, â ôèíàíñîâûõ âû÷èñëåíèÿõ íàçûâàåòñÿ ïðîöåññîì
íàðàùåíèÿ. Ïðîöåññ, â êîòîðîì çàäàíû îæèäàåìàÿ â áóäóùåì
ê ïîëó÷åíèþ (âîçâðàùàåìàÿ) ñóììà è êîýôôèöèåíò äèñêîí-
òèðîâàíèÿ, íàçûâàåòñÿ ïðîöåññîì äèñêîíòèðîâàíèÿ. Â ïåðâîì
ñëó÷àå ðå÷ü èäåò î äâèæåíèè äåíåæíîãî ïîòîêà îò íàñòîÿùåãî
ê áóäóùåìó, âî âòîðîì — î äâèæåíèè îò áóäóùåãî ê íàñòîÿ-
ùåìó (ðèñ. 5.9).
     НАСТОЯЩЕЕ                                     БУДУЩЕЕ

  Исходная сумма            Наращение
                                               Возвращаемая сумма
  Процентная ставка


                                              Ожидаемая
                         Дисконтирование       к поступлению сумма
   Приведенная сумма                          Коэффициент
                                               дисконтирования

                 Ðèñ. 5.9. Ëîãèêà ôèíàíñîâûõ îïåðàöèé

      Íåîáõîäèìî îòìåòèòü, ÷òî â êà÷åñòâå êîýôôèöèåíòà äèñ-
êîíòèðîâàíèÿ ìîæåò èñïîëüçîâàòüñÿ ëèáî ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà
(ìàòåìàòè÷åñêîå äèñêîíòèðîâàíèå), ëèáî ó÷åòíàÿ ñòàâêà (áàí-
êîâñêîå äèñêîíòèðîâàíèå).
      Ýêîíîìè÷åñêèé ñìûñë äèñêîíòèðîâàíèÿ çàêëþ÷àåòñÿ âî
âðåìåííîì óïîðÿäî÷åíèè äåíåæíûõ ïîòîêîâ ðàçëè÷íûõ âðå-
ìåííûõ ïåðèîäîâ. Êîýôôèöèåíò äèñêîíòèðîâàíèÿ ïîêàçû-
âàåò, òàêèì îáðàçîì, êàêîé åæåãîäíûé ïðîöåíò âîçâðàòà õî÷åò
(èëè ìîæåò) èìåòü èíâåñòîð íà èíâåñòèðóåìûé èì êàïèòàë
(ñì. òàáë. 5.3).
      Âûáîð óðîâíÿ ñòàâêè ïðîöåíòà (i), ïî êîòîðîé âåäåòñÿ äèñ-
êîíòèðîâàíèå (d), ÿâëÿåòñÿ íàèáîëåå âàæíûì ìîìåíòîì îöåíêè
ýôôåêòèâíîñòè êàïâëîæåíèé. Ïîñêîëüêó îöåíêà ýôôåêòèâíîñ-
òè ÷àñòî îñóùåñòâëÿåòñÿ ïðè ñðàâíåíèè âàðèàíòîâ êàïâëîæå-

                                — 79 —

Страницы