Рынок ценных бумаг (Фундаментальный анализ). Карташов Б.А - 102 стр.

свой счет весь выпуск ценных бумаг эмитента для их последующего раз-
мещения среди конечных инвесторов);
     − содействие в прохождении процедуры листинга на фондовой бирже;
     − содействие в выборе маркет – мейкеров на фондовой бирже.
     Основная задача аудитора – привести к необходимому стандарту
финансовую отчетность эмитента и представить заключение относитель-
но достоверности представленных в ней данных. В идеале, можно поре-
комендовать компаниям работать с двумя аудиторскими фирмами: одна
из которых являлась бы международно признанной компанией из числа
«большой пятерки», а вторая – российской фирмой.
     Задача юридического консультанта – провести проверку «должной
добросовестности» корпоративных документов компании и оказать со-
действие эмитенту при подготовке документов, представляемых на реги-
страцию выпуска ценных бумаг в регистрирующем органе.
     Кроме оплаты услуг андеррайтера, аудитора и юридического кон-
сультанта, эмитент, размещающий ценные бумаги путем публичной под-
писки, может оказаться перед необходимостью нести дополнительные
расходы по оплате услуг депозитария, фондовой биржи, платежного
агента, издательской фирмы, рекламного агентства, и др.
     Некоторые из перечисленных выше расходов фиксированы и не за-
висят от объема эмиссии. Поэтому эмитентам (да и андеррайтерам) эко-
номически невыгодно проводить эмиссии ценных бумаг объемом ниже
определенной минимальной суммы, при которой выручка не оправдывает
понесенных затрат.
     Андеррайтеры на Западе применяют два основных метода установ-
ления цены размещения ценных бумаг, и эмитенту следует понимать
достоинства и недостатки каждого их них, чтобы совместно и андеррай-
тером выбрать тот, который наиболее подходит для предприятия. Этими
широко распространенными методами являются:
    − фиксированная цена выпуска;
    − определение цены путем тендера.
     При системе фиксированных цен цена размещения ценных бумаг
фиксируется на весь период выпуска. Недостатком этой системы являет-
ся то, что андеррайтер обычно устанавливает несколько заниженную це-
ну, чтобы обезопасить себя на случай ухудшения конъюнктуры фондово-
го рынка непосредственно перед или во время размещения ценных бумаг,
в результате чего эмитент привлекает меньшую, чем мог бы, сумму
средств. С другой стороны, этот метод установления цены прост и поня-



                                    104