Анализ финансовой отчетности. Кудинова М.Г - 71 стр.

вается «преимуществом спекуляции капиталом». Оно заключа-
ется в том, что нужно взять в долг столько, сколько позволят
кредиторы, и затем обеспечить рост ставки доходности собст-
венного капитала на величину разницы между достигнутой
ставкой доходности инвестированного капитала и ставкой упла-
ченного ссудного процента. Противоположный эффект (убы-
ток), конечно, не заставит себя ждать, если организация получит
прибыль меньшую, чем стоимость заемного капитала.
     3.6.2. Расчет коэффициента финансового рычага
    В то время как эффект операционного рычага влияет на ре-
зультат до учета процентов уплаченных и налогов, эффект фи-
нансового рычага возникает, когда предприятие имеет задол-
женность или располагает источником финансирования, кото-
рый влечет за собой выплату постоянных сумм. Он воздействует
на чистую прибыль предприятия и, таким образом, на рента-
бельность собственного капитала.
    Рычаг представляет собой приспособление, позволяющее
получить значительное увеличение результата благодаря ис-
пользованию точки опоры.
    Понятие рычага возникает тогда, когда в затратах организа-
ции имеются стабильные элементы, не находящиеся в прямой
зависимости (в определенных пределах) от объемов выполняе-
мых работ, т.е. постоянные расходы.
    Финансовый рычаг рассматривается как приращение к
рентабельности собственных средств, получаемое за счет ис-
пользования заемных средств.
    Эффект финансового рычага увеличивает влияние роста го-
дового оборота на рентабельность собственного капитала.
    Для его измерения подсчитаем коэффициент финансового
рычага (Кфр) [31]:
                              q( p − v ) − HЗ
                    К фр =                      ,
                           q( p − v ) − НЗ − ФЗ
где q – проданное количество изделия;
    р – продажная цена единицы изделия;
   НЗ – постоянные расходы;
   ФЗ – финансовые расходы (проценты уплаченные и налоги).

                              71