Финансы и кредит. Ч.1. Кустова Т.Н - 119 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РГАТУ им. Соловьева | Рыбинск

Составители: 

Рубрика: 

119
ЧД и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных посту-
плений над суммарными затратами для данного проекта соответственно
без учета и с учетом неравноценности их разновременности. Их разность
(ЧД – ЧДД), которая, как правило, положительна, нередко называют дис-
контом проекта
, но ее не надо смешивать с нормой дисконта.
Для признания проекта эффективным, с точки зрения инвестора,
необходимо, чтобы его ЧДД был положительным; при сравнении альтер-
нативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим
значением ЧДД (при условии, что он положителен).
Следующий показатель возникает, когда ЧДД проекта рассматрива-
ется как функция от нормы дисконта Е.
Внутренней нормой доходности (ВНД, внутренней нормой дискон-
та; внутренней нормой рентабельности; Internal Rate of Return – IRR)
обычно называют такое положительное число Е', что при норме дисконта
Е = Е' чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0.
Недостаток определенной таким образом ВНД заключается в том,
что уравнение ЧДД(Е) = 0 необязательно имеет один положительный ко-
рень. Оно может вообще не иметь корней или иметь несколько положи-
тельных корней. Тогда внутренней нормы доходности не существует.
Для того чтобы избежать этих трудностей, лучше определять ВНД
иначе:
ВНД – это положительное число Е' такое, что ЧДД:
- при норме дисконта Е = Е' обращается в 0;
- при всех Е >Е' отрицателен;
- при всех 0 < Е' < Е положителен.
Определенная таким образом ВНД, если только она существует, все-
гда единственна.
Для оценки эффективности проекта значение ВНД необходимо со-
поставлять с нормой дисконта Е. Проекты, у которых ВНД > Е, имеют по-
ложительное ЧДД и поэтому эффективны, те, у которых ВНД < Е, имеют
отрицательное ЧДД и потому неэффективны.
Сроком окупаемости («простым» сроком окупаемости; payback pe-
riod) называется продолжительность наименьшего периода, по истечении
которого текущий чистый доход в текущих или дефлированных ценах
становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
Срок окупаемости в соответствии с заданием на расчет эффективно-
сти может исчисляться либо от базового момента времени, либо от начала
осуществления инвестиций, либо от момента ввода в эксплуатацию ос-
                                                                   119


      ЧД и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных посту-
плений над суммарными затратами для данного проекта соответственно
без учета и с учетом неравноценности их разновременности. Их разность
(ЧД – ЧДД), которая, как правило, положительна, нередко называют дис-
контом проекта, но ее не надо смешивать с нормой дисконта.
      Для признания проекта эффективным, с точки зрения инвестора,
необходимо, чтобы его ЧДД был положительным; при сравнении альтер-
нативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим
значением ЧДД (при условии, что он положителен).
      Следующий показатель возникает, когда ЧДД проекта рассматрива-
ется как функция от нормы дисконта Е.
      Внутренней нормой доходности (ВНД, внутренней нормой дискон-
та; внутренней нормой рентабельности; Internal Rate of Return – IRR)
обычно называют такое положительное число Е', что при норме дисконта
Е = Е' чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0.
      Недостаток определенной таким образом ВНД заключается в том,
что уравнение ЧДД(Е) = 0 необязательно имеет один положительный ко-
рень. Оно может вообще не иметь корней или иметь несколько положи-
тельных корней. Тогда внутренней нормы доходности не существует.
      Для того чтобы избежать этих трудностей, лучше определять ВНД
иначе:
      ВНД – это положительное число Е' такое, что ЧДД:
      - при норме дисконта Е = Е' обращается в 0;
      - при всех Е >Е' отрицателен;
      - при всех 0 < Е' < Е положителен.
      Определенная таким образом ВНД, если только она существует, все-
гда единственна.
      Для оценки эффективности проекта значение ВНД необходимо со-
поставлять с нормой дисконта Е. Проекты, у которых ВНД > Е, имеют по-
ложительное ЧДД и поэтому эффективны, те, у которых ВНД < Е, имеют
отрицательное ЧДД и потому неэффективны.
      Сроком окупаемости («простым» сроком окупаемости; payback pe-
riod) называется продолжительность наименьшего периода, по истечении
которого текущий чистый доход в текущих или дефлированных ценах
становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
      Срок окупаемости в соответствии с заданием на расчет эффективно-
сти может исчисляться либо от базового момента времени, либо от начала
осуществления инвестиций, либо от момента ввода в эксплуатацию ос-

Страницы