Управление рисками. Кузнецова Н.В. - 143 стр.

      Склонные к риску инвесторы предпочтут возможность получения высокой
прибыли и, таким образом, выберут проект А. Несклонные к риску инвесторы предпочтут
возможность нести низкие потери и, вероятно, выберут проект В.
      Правило 2: Если кумулятивные профили риска альтернативных проектов
пересекаются в какой-либо точке, то решение об инвестировании зависит от склонности к
риску инвестора.
      Ожидаемая стоимость агрегирует информацию, содержащуюся в вероятностном
распределении. Она получается умножением каждого значения результативного
показателя на соответствующую вероятность и последующего суммирования результатов.
Сумма всех отрицательных значений показателя, перемноженных на соответствующие
вероятности есть ожидаемый убыток. Ожидаемый выигрыш - сумма всех положительных
значений показателя, перемноженных на соответствующие вероятности. Ожидаемая
стоимость есть, конечно, их сумма.
      В качестве индикатора риска ожидаемая стоимость может выступать как надежная
оценка только в ситуациях, где операция, связанная с данным риском, может быть
повторена много раз. Хорошим примером такого риска служит риск, страхуемый
страховыми компаниями, когда последние предлагают обычно одинаковые контракты
большому числу клиентов. В инвестиционном проектировании мера ожидаемой
стоимости должна всегда применяться в комбинации с мерой вариации, такой как
стандартное отклонение.
      Инвестиционное решение не должно базироваться лишь на одном значении
ожидаемой стоимости, потому что индивид не может быть равнодушен к различным
комбинациям значения показателя отдачи и соответствующей вероятности, из которых
складывается ожидаемая стоимость.
      2. Издержки неопределенности. Издержки неопределенности или ценность
информации, как они иногда называются, - полезное понятие, помогающее определить
максимально возможную плату за получение информации, сокращающей
неопределенность проекта. Эти издержки можно определить как ожидаемую стоимость
возможного выигрыша при решении отклонить проект или как ожидаемую стоимость
возможного убытка при решении принять проект.
      Ожидаемая стоимость возможного выигрыша при решении отклонить проект
иллюстрируется на Рис.4.7 и равна сумме возможных положительных значений NPV,
перемноженных на соответствующие вероятности.




         Рис. 4.7. Ожидаемая стоимость возможного выигрыша при решении отклонить
проект