Рынок ценных бумаг (информационные аспекты). Ларионова О.Б - 48 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

УлГТУ | Ульяновск

Составители: 

Рубрика: 

48
• наличие механизма маржевых сборов, гарантирующих исполнение обяза-
тельств по опционному контракту его сторонами (обычно той стороной, кото-
рая является продавцом опционного контракта), но если в результате исполне-
ния опциона покупатель тоже приобретает какие-либо обязательства, то и от
него может требоваться участие в маржевых сборах.
Фьючерсный опционный контракт представляет собой опционный договор,
форма и условия которого устанавливаются биржей. Никакие условия биржево-
го контракта (кроме премии) не могут быть изменены по воле сторон опцион-
ного контракта, а являются одинаковыми (стандартными) для всех участников рынка.
Права и обязательства по биржевому опциону
, как и по фьючерсному кон-
тракту, при его заключении не привязываются к конкретной стороне договора,
это права и обязательства перед биржей. Они могут свободно ликвидироваться
по желанию как покупателя опциона, так и продавца опциона. Цель заключения
биржевых опционов, как и фьючерсных контрактов, – получение дифференци-
ального дохода, прежде всего, дохода в
форме разницы опционных премий.
Биржевые опционы, так же как и твердые фьючерсные контракты, использу-
ются для целей хеджирования и в спекулятивных целях. Однако хеджирование
с помощью твердых фьючерсных сделок лишь защищает от ценового риска, а
хеджирование опционами позволяет дополнительно к этому получать прибыль
при соответствующей динамике рыночной цены актива биржевого опциона.
Цена биржевого опциона
Функцию цены опциона выполняет премия, которую покупатель опциона
уплачивает его продавцу за свое право выбора. Другое ценностное отличие оп-
циона от фьючерсного контракта состоит в том, что ценовой механизм опциона
удваивается. Есть цена опциона – его премия. Исполнение же прав по опциону
возможно только по цене биржевого актива, т. е. опцион, кроме премии, имеет
еще и свою цену исполнения (по английской терминологии – цену страйк, или
страйковую цену). Цена исполнения – цена, по которой опционный контракт
дает право купить или продать соответствующий актив.
Поэтому стандартная конструкция биржевого опциона, в отличие от фью-
черсного контракта, предполагает выбор не одной цены, а сразу двух цен. Тор-
говля биржевыми опционами основывается на том, что торговец сначала опре-
деляет подходящую ему цену исполнения (цену страйк) и на основе ее торгует-
ся о величине премии. За счет «удвоения цены» при торговле биржевыми оп-
ционами возможны два вида спекуляции и два вида хеджирования: с одной
стороны, на цене актива биржевого опциона; с другой – на цене самого бирже-
вого опциона. Например:
а) можно спекулировать на цене биржевого опциона: купить его за одну це-
ну (уплатить одну сумму премии) и, если обстоятельства позволяют, продать по
обратной сделке (закрыть ранее открытую позицию) по более высокой цене
(получить за него более высокую премию, чем была уплачена ранее);
б) можно купить колл с данной ценой исполнения и, если рыночная цена ак-
тива возрастет, то исполнить его, а затем продать купленный по биржевому оп-
циону актив по текущей рыночной цене, превышающей цену исполнения (плюс

Страницы