Финансовый менеджмент: решение задач. Лазутина М.М. - 26 стр.

íèöå èçäåëèÿ): 1,71 (12/7). Òàêèì îáðàçîì, ïðè èçìåíåíèè âû-
ðó÷êè îò ðåàëèçàöèè íà 1 % ïðèáûëü èçìåíÿåòñÿ íà 1,71 %.
     6. Ñäåëàòü âûâîäû, êàêîå èç ïðåäïðèÿòèé — À èëè Á —
ÿâëÿåòñÿ áîëåå óñòîé÷èâûì â ôèíàíñîâîì îòíîøåíèè è ìîæåò
áðàòü êðåäèòû:




     Ñäåëàòü âûâîäû ìîæíî íà îñíîâàíèè îïðåäåëåíèÿ ýôôåêòà
ôèíàíñîâîãî ðû÷àãà ïî êàæäîìó èç ïðåäïðèÿòèé.
             ÝÔÐ = (1 - Í) ½ (ÝÐ - ÑÐÑÏ) ½ ÇÑ/ÑÑ,
ãäå Í — ñòàâêà íàëîãîîáëîæåíèÿ ïðèáûëè â äîëÿõ åäèíèöû
            (0,24);
     ÝÐ — ýêîíîìè÷åñêàÿ ðåíòàáåëüíîñòü àêòèâîâ (ÍÐÝÈ/Àê-
            òèâû ½ 100);
  ÑÐÑÏ — ñðåäíÿÿ ðàñ÷åòíàÿ ñòàâêà ïðîöåíòà - ïëàòà çà çàåì-
            íûå ñðåäñòâà â ïðîöåíòàõ (èçäåðæêè çàéìà/çàåìíûå
            ñðåäñòâà ½ 100);
     ÇÑ — çàåìíûå ñðåäñòâà;
     ÑÑ — ñîáñòâåííûå ñðåäñòâà.
     Äëÿ ïðåäïðèÿòèÿ À ýêîíîìè÷åñêàÿ ðåíòàáåëüíîñòü àêòèâîâ ðàâíà
16 % (64/400 ½ 100), à äëÿ ïðåäïðèÿòèÿ Á — 25 % (40/160 ½ 100).
     Ñðåäíÿÿ ðàñ÷åòíàÿ ñòàâêà ïðîöåíòà ïî çàåìíûì ñðåäñòâàì
äëÿ ïðåäïðèÿòèÿ À ñîñòàâëÿåò 12 % (19,2/160 ½ 100), à äëÿ ïðåä-
ïðèÿòèÿ Á — 14 % (11,2/80 ½ 100).
     Ðàññ÷èòàåì ýôôåêò ôèíàíñîâîãî ðû÷àãà äëÿ êàæäîãî ïðåä-
ïðèÿòèÿ:
     - äëÿ ïðåäïðèÿòèÿ À:
         ÝÔÐ = (1 - 0,24) ½ (16 - 12) ½ (160/240) = 2,03 %,
     - äëÿ ïðåäïðèÿòèÿ Á:
          ÝÔÐ = (1 - 0,24) ½ (25 - 14) ½ (80/80) = 8,36 %.
      ôèíàíñîâîì îòíîøåíèè áîëåå óñòîé÷èâî ïðåäïðèÿòèå Á,
òàê êàê äèôôåðåíöèàë ôèíàíñîâîãî ðû÷àãà, òî åñòü ðàçíèöà ìåæäó
ýêîíîìè÷åñêîé ðåíòàáåëüíîñòüþ àêòèâîâ è ñòàâêîé ïëàòû çà çà-
åìíûå ñðåäñòâà âûøå, ÷åì ó ïðåäïðèÿòèÿ À (11 % ïðîòèâ 4 %).


                             – 26 –