Основы финансового менеджмента. Часть I. Лытнев О.А. - 15 стр.

щем значительный прирост дохода. Другими словами, увеличение СОС
означает замедление их оборачиваемости, снижение эффективности ис-
пользования долгосрочного капитала предприятия.
   Несмотря на свою полную противоположность, обе вышеприведенные
трактовки полученных результатов верны. Уникальность показателя СОС
заключается в том, что в нем находят отражение два важнейших финансо-
вых понятия – доходность и риск. Увеличивая размер собственного обо-
ротного капитала, предприятие снижает риск потери платежеспособности.
Оборотные средства являются наиболее ликвидной частью активов, по-
этому наличие их «чистой» величины, свободной от краткосрочных обяза-
тельств, значительно увеличивает мобильность предприятия в целом, его
способность переориентировать свой капитал на новые рынки или виды
деятельности. С другой стороны, поддерживая значительные размеры СОС
в течение длительного времени, предприятие лишает себя возможности
доходного вложения своего долгосрочного капитала. Это может свиде-
тельствовать об отсутствии инвестиционной политики, недостаточном
внимании к вопросам развития производства.
   Снижение наличия СОС может означать вложение чистых оборотных
активов в инвестиционную деятельность, направление их на реализацию
масштабных проектов с высоким уровнем ожидаемого дохода. Однако при
этом уменьшается степень покрытия краткосрочных обязательств оборот-
ными активами, что увеличивает риск возможного банкротства. Отрица-
тельная величина СОС свидетельствует о финансовой неустойчивости
предприятия, так как имеющихся в его распоряжении текущих активов
уже недостаточно для покрытия срочных обязательств. Поэтому требова-
ния кредиторов могут быть направлены и на его основной капитал – зда-
ния, оборудование, транспортные средства и т.п.


                   1.2. Прибыль и денежный поток

    Содержание первого параграфа подводит к пониманию очень простой
и важной истины – увеличение богатства владельцев бизнеса проявляется в
приросте собственного капитала. В финансово-экономической литературе
и деловой практике этот прирост называют прибылью. Единственный спо-
соб достижения такого прироста (за исключением привлечения новых
взносов в уставный капитал) – это увеличение стоимости активов пред-
приятия. Иными словами, прибыль – это прирост собственного капитала,
обусловленный увеличением стоимости активов предприятия. Основная
идея, заложенная в этом положении, может быть проиллюстрирована сле-
дующим простым примером (рис. 1.2.1) (предположим, что предприятие
не пользуется заемными средствами).
                                                                    13