Макроэкономика. - 50 стр.

   ⇒ Следует обратить внимание на те предпосылки, при которых возможно разделение решения о
      потреблении и об инвестициях и обосновать на основе теоремы о разделении, почему в качестве
      критерия выбора инвестиционного проекта используется приведенная стоимость.
   ⇒ Имеет смысл обратить внимание на то, что метод подсчета приведенной стоимости (в
      дискретном случае) является лишь частным случаем общего подхода к инвестициям с точки
      зрения максимизации богатства собственника (т.е. максимизации стоимости фирмы).
   ⇒ Обсудить факторы, влияющие на величину желаемого запаса капитала (ожидаемую реальную
      процентную ставку, норму амортизации, ожидаемое реальное удорожание капитальных благ).
      Важно также объяснить, почему в двухпериодной модели предполагается, что норма
      амортизации равна единице.


Примеры задач с решениями.
      Задача. Рассмотрим пример инвестиционного проекта, который требует определенных
первоначальных вложений и начнет приносить доход немедленно. На сегодняшний день продукция,
которую фирма сможет производить в результате осуществления этого проекта, приносит чистую
выручку в размере 2 млн. рублей в год. Есть следующий прогноз относительно ожидаемого чистого
дохода на следующий год и все последующие годы (будем считать, что уровень цен при этом останется
прежним, то есть инфляция отсутствует): с вероятностью ½ чистая выручка составит 3 млн. рублей и с
вероятностью ½ выручка составит 1 млн. рублей. Предположим, что ставка процента r одинакова для
всех периодов и равна 10% годовых.
а) При какой величине первоначальных вложений вы сочтете выгодным во втором периоде
инвестировать в этот проект независимо от того, какой прогноз реализуется?
б) Предположим, что первоначальные вложения составляют 14 млн. рублей. Найдите цену, которую вы
были бы готовы заплатить за отсрочку принятия решения до второго периода. Как эта цена меняется при
сокращении первоначальных вложений?
в) Предположим, что вероятности исходов остались неизменными (по 0,5), но изменились платежи:
чистый доход при благоприятном исходе составит 3,5 млн. рублей, а при неблагоприятном 0,5 млн.
рублей. (В результате ожидаемый чистый доход остался прежним, но увеличился разброс показателей,
т.е. дисперсия). Как это повлияет на цену, которую вы готовы заплатить за отсрочку принятия решения.
Объясните полученный результат.
Решение.
а) Для того, чтобы ответить на этот вопрос необходимо подсчитать приведенную стоимость проекта с
возможностью отсрочки решения, обозначив через I величину первоначальных вложений.



                                                                                                     50