Инвестиции. Меньшенина А.В. - 26 стр.

      5. Для банков-участников ФПГ Банк России может предос-           ¾ выпускать акции могут только хозяйствующие субъекты,
тавлять льготы для проведения инвестиционной деятельности        имеющие соответствующую организационно-правовую форму;
(снижение норм обязательного резервирования, изменение других          ¾ дополнительная эмиссия может привести к снижению
нормативов для повышения инвестиционной активности).             спроса на размещенные акции, что в свою очередь может повлиять
      Все преференции находятся в русле приоритетов промыш-      на капитализацию акционерного общества;
ленной и социальной политики, которые устанавливаются Прави-           ¾ действующее законодательство предъявляет высокие тре-
тельством РФ и заявляются при представлении проекта Федераль-    бования по раскрытию информации для инвесторов и государст-
ного бюджета (отчет о мерах поддержки ФПГ представляется вме-    венного органа, осуществляющего регулирующие и надзорные
сте с отчетом об исполнении Федерального бюджета). Уполномо-     функции;
ченные государственные органы осуществляют проверку деятель-           ¾ относительно высокие издержки при размещении акций.
ности ФПГ.                                                             Принятие решения о дополнительной эмиссии закреплено за
      Акционирование как метод финансирования капитальных        общим собранием акционеров или (в пределах объявленных ак-
вложений появился в России сравнительно недавно. С точки зре-    ций) за советом директоров. Процедура государственной регист-
ния предприятия-эмитента это хороший источник получения дос-     рации выпуска весьма регламентирована. После размещения в ре-
таточно значительного капитала. Акция – долевая ценная бумага,   гистрирующий орган предоставляется отчет об итогах выпуска
поэтому полученные от ее размещения средства становится собст-   ценных бумаг. Следует учитывать также затраты по ведению рее-
венными средствами предприятия, возврату не подлежат. Следо-     стра акционеров.
вательно, представляют для эмитента меньший риск. Также зако-          Существует риск неразмещения акций, при этом уже произ-
нодательством не предусмотрены ограничения по сроку выпуска      веденные затраты не возмещаются. В то же время, если выпуск
дополнительных акций, нет требований к обеспечению эмиссии. В    признается несостоявшимся, денежные средства, полученные за
случае выпуска привилегированных акций сохраняется структура     акции, подлежат возврату.
акционеров, влияющих на принятие решения.                              Вследствие вышесказанного, акционирование как метод фи-
      В то же время при эмиссии акций может проявиться ряд       нансирования капитальных вложений целесообразно использовать
проблем и ограничений:                                           для конкурентоспособных предприятий:
      ¾ при эмиссии привилегированных акций возникают обяза-           ¾ эмиссия и размещение акций связаны с существенными
тельства по выплате дивидендов, размер которых может опреде-     затратами;
ляться в уставе акционерного общества и в документах для госу-         ¾ существует опасность нарушения структуры уставного
дарственной регистрации выпуска ценных бумаг;                    капитала, распыления акций, поглощения, потери контроля;
      ¾ при эмиссии обыкновенных акций возможно распыление             ¾ возможна потеря курсовой стоимости акций и, следова-
уставного капитала, снижение степени контроля над предприяти-    тельно, снижение потенциальных доходов акционеров.
ем;                                                                    Эмиссия облигаций также является методом финансирова-
      ¾ акции для инвесторов – относительно более рисковые       ния капитальных вложений. По сравнению с выпуском акций дан-
ценные бумаги, поэтому выше цена привлечения таких ресурсов      ный метод можно считать более универсальным средством инве-
для предприятия-эмитента; на этот показатель влияет финансовое   стирования, поскольку эмитировать облигации могут не только
положение предприятия-эмитента, существующая структура ус-       акционерные общества. Но в отличие от акций облигации являют-
тавного капитала;                                                ся долговым инструментом, привлекаются на определенный пери-
                                                                 од времени, а затем подлежат возврату.

                              51                                                               52