ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
75
Основные этапы формирования портфеля ценных бумаг:
1-й этап – оценка инвестиционных качеств отдельных видов
финансовых инструментов инвестирования; на этом этапе выяв-
ляются преимущества и недостатки различных финансовых инст-
рументов с позиции инвестора, исходя из целей инвестирования;
2-й этап – формирование инвестиционных решений по вклю-
чению в портфель индивидуальных финансовых инструментов;
результат здесь
– ранжированный по уровню доходности и риска
перечень ценных бумаг;
3-й этап – оптимизация портфеля, направленная на сниже-
ние уровня риска при заданном уровне доходности;
4-й этап – оценка эффективности формирования портфеля
ценных бумаг.
Первоначально сформированный портфель требует поддер-
жания его в состоянии, которое соответствовало бы поставленным
целям. Это достигается в процессе
управления портфелем ценных
бумаг.
Управление портфелем ЦБ можно определить как принятие
и реализацию управленческих решений, которые обеспечивают
поддержание портфеля по параметрам доходности, риска, ликвид-
ности, соответствующим поставленным при формировании порт-
феля целям.
Основным содержанием управления можно считать кор-
ректировку состава портфеля по причине изменения ставки про-
цента, рыночной конъюнктуры, предложения ценных
бумаг и дру-
гих условий.
В процессе управления портфелем принято выделять ряд
этапов:
1. Организация мониторинга конъюнктуры фондового рын-
ка, для того, чтобы своевременно можно было продать (купить) те
или иные ценные бумаги;
2. Оценка уровня доходности, риска и ликвидности сформи-
рованного портфеля в динамике;
3. Выбор способа управления портфелем.
Теория различает
два принципиальных способа управления
портфелем – активный и пассивный.
76
Пассивный способ основывается на совпадении структуры
портфеля с изменениями рыночной конъюнктуры по объему и по
составу обращающихся ценных бумаг. В большей степени приме-
ним к консервативному портфелю.
Активный подход основывается на прогнозе изменений ры-
ночной конъюнктуры и соответственном изменении портфеля на
базе этих прогнозов. В большей степени отражает приоритеты аг-
рессивного
портфеля;
4. Реструктуризация портфеля по основным видам инстру-
ментов в случае необходимости.
В зависимости от выбора способа управления существуют
разные методы реструктуризации. Например, постоянное соотно-
шение спекулятивной и консервативной частей портфеля, которое
устанавливается в зависимости от типа портфеля. Переменное со-
отношение спекулятивной и консервативной частей портфеля
предполагает изменение состава портфеля с
учетом прогнозируе-
мой динамики рыночной стоимости;
5. Реструктуризация портфеля по конкретным разновидно-
стям ценных бумаг. Методы управления на этом этапе также оп-
ределяется применяемым способом управления.
Вопросы для самопроверки
1. Дайте определение портфеля ценных бумаг.
2. Какие цели стремится достичь инвестор при формирова-
нии портфеля ценных бумаг?
3. Перечислите типы портфеля ценных
бумаг.
4. Какие этапы формирования портфеля ценных бумаг при-
нято выделять?
5. Что включает в себя управление портфелем ценных бумаг?
Основные этапы формирования портфеля ценных бумаг: Пассивный способ основывается на совпадении структуры 1-й этап – оценка инвестиционных качеств отдельных видов портфеля с изменениями рыночной конъюнктуры по объему и по финансовых инструментов инвестирования; на этом этапе выяв- составу обращающихся ценных бумаг. В большей степени приме- ляются преимущества и недостатки различных финансовых инст- ним к консервативному портфелю. рументов с позиции инвестора, исходя из целей инвестирования; Активный подход основывается на прогнозе изменений ры- 2-й этап – формирование инвестиционных решений по вклю- ночной конъюнктуры и соответственном изменении портфеля на чению в портфель индивидуальных финансовых инструментов; базе этих прогнозов. В большей степени отражает приоритеты аг- результат здесь – ранжированный по уровню доходности и риска рессивного портфеля; перечень ценных бумаг; 4. Реструктуризация портфеля по основным видам инстру- 3-й этап – оптимизация портфеля, направленная на сниже- ментов в случае необходимости. ние уровня риска при заданном уровне доходности; В зависимости от выбора способа управления существуют 4-й этап – оценка эффективности формирования портфеля разные методы реструктуризации. Например, постоянное соотно- ценных бумаг. шение спекулятивной и консервативной частей портфеля, которое Первоначально сформированный портфель требует поддер- устанавливается в зависимости от типа портфеля. Переменное со- жания его в состоянии, которое соответствовало бы поставленным отношение спекулятивной и консервативной частей портфеля целям. Это достигается в процессе управления портфелем ценных предполагает изменение состава портфеля с учетом прогнозируе- бумаг. мой динамики рыночной стоимости; Управление портфелем ЦБ можно определить как принятие 5. Реструктуризация портфеля по конкретным разновидно- и реализацию управленческих решений, которые обеспечивают стям ценных бумаг. Методы управления на этом этапе также оп- поддержание портфеля по параметрам доходности, риска, ликвид- ределяется применяемым способом управления. ности, соответствующим поставленным при формировании порт- феля целям. Вопросы для самопроверки Основным содержанием управления можно считать кор- 1. Дайте определение портфеля ценных бумаг. ректировку состава портфеля по причине изменения ставки про- 2. Какие цели стремится достичь инвестор при формирова- цента, рыночной конъюнктуры, предложения ценных бумаг и дру- нии портфеля ценных бумаг? гих условий. 3. Перечислите типы портфеля ценных бумаг. В процессе управления портфелем принято выделять ряд 4. Какие этапы формирования портфеля ценных бумаг при- этапов: нято выделять? 1. Организация мониторинга конъюнктуры фондового рын- 5. Что включает в себя управление портфелем ценных бумаг? ка, для того, чтобы своевременно можно было продать (купить) те или иные ценные бумаги; 2. Оценка уровня доходности, риска и ликвидности сформи- рованного портфеля в динамике; 3. Выбор способа управления портфелем. Теория различает два принципиальных способа управления портфелем – активный и пассивный. 75 76