ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
73
Портфель ценных бумаг определяют как целенаправленно
сформированную совокупность вложений в ценные бумаги в со-
ответствии с определенной инвестиционной стратегией.
Главной целью формирования портфеля является реализа-
ция инвестиционной политики путем подбора наиболее эффек-
тивных и надежных инвестиционных вложений.
Существует также перечень локальных целей:
¾ обеспечение высокого инвестиционного дохода в теку-
щем периоде
;
¾ обеспечение высоких темпов прироста инвестируемого
капитала в долгосрочной перспективе;
¾ обеспечение минимизации уровня инвестиционных рис-
ков;
¾ обеспечение необходимой ликвидности инвестиционного
портфеля;
¾ обеспечение максимального эффекта «налогового щита» в
процессе инвестирования.
В существенной степени они являются альтернативными:
¾ рост рыночной стоимости капитала связан с определен-
ным снижением текущего дохода
портфеля;
¾ прирост капитальной стоимости и увеличение дохода ве-
дут к росту инвестиционных рисков.
Инвестиционные качества ценных бумаг, составляющих
портфель, отражают инвестиционные предпочтения инвестора.
Обобщенной инвестиционной характеристикой, основанной на
соотношении риск-доход, на способе получения дохода, является
тип портфеля ценных бумаг.
В зависимости от приоритетности целей в формировании
дохода в экономической
литературе принято выделять такие типы
портфелей ценных бумаг:
¾ портфель роста;
¾ портфель дохода;
¾ портфель роста и дохода.
Портфель роста ориентирован на вложения, обеспечиваю-
щие прирост инвестированного капитала в долгосрочной перспек-
тиве.
74
Портфель дохода ориентирован на вложения, которые обес-
печивают получение высоких текущих доходов вне зависимости
от темпов прироста вложенного капитала в перспективе.
Портфель роста и дохода формируется во избежание потерь
как за счет падения курсовой стоимости акций, так и за счет низ-
ких дивидендных и процентных выплат.
Возможно выделение типов портфеля ценных
бумаг в зави-
симости от величины рисков:
¾ консервативный портфель;
¾ агрессивный портфель;
¾ умеренный портфель.
Консервативный портфель формируется по критерию мини-
мизации риска.
Агрессивный (спекулятивный) портфель формируется по
критерию максимизации текущего дохода или прироста инвести-
рованного капитала независимо от уровня риска вложений.
Умеренный (компромиссный) портфель – в таком портфеле
общий
уровень портфельного риска приближен к среднерыночно-
му.
Исходя из двух основных критериев типа портфеля, могут
формироваться их различные варианты.
По степени соответствия целям инвестирования принято
выделять сбалансированные и несбалансированные портфели.
Сбалансированный портфель характеризуется сбалансиро-
ванностью доходов и рисков, которая соответствует качествам,
заданным инвестором при формировании.
Несбалансированный портфель определяется как не
соот-
ветствующий целям, поставленным при его формировании.
Основные факторы, определяющие формирование фондово-
го портфеля:
¾ приоритеты поставленных целей;
¾ степень диверсификации инвестиционного портфеля;
¾ уровень и динамика процентных ставок;
¾ уровень налогообложения доходов по разным финансо-
вым инструментам.
Портфель ценных бумаг определяют как целенаправленно Портфель дохода ориентирован на вложения, которые обес- сформированную совокупность вложений в ценные бумаги в со- печивают получение высоких текущих доходов вне зависимости ответствии с определенной инвестиционной стратегией. от темпов прироста вложенного капитала в перспективе. Главной целью формирования портфеля является реализа- Портфель роста и дохода формируется во избежание потерь ция инвестиционной политики путем подбора наиболее эффек- как за счет падения курсовой стоимости акций, так и за счет низ- тивных и надежных инвестиционных вложений. ких дивидендных и процентных выплат. Существует также перечень локальных целей: Возможно выделение типов портфеля ценных бумаг в зави- ¾ обеспечение высокого инвестиционного дохода в теку- симости от величины рисков: щем периоде; ¾ консервативный портфель; ¾ обеспечение высоких темпов прироста инвестируемого ¾ агрессивный портфель; капитала в долгосрочной перспективе; ¾ умеренный портфель. ¾ обеспечение минимизации уровня инвестиционных рис- Консервативный портфель формируется по критерию мини- ков; мизации риска. ¾ обеспечение необходимой ликвидности инвестиционного Агрессивный (спекулятивный) портфель формируется по портфеля; критерию максимизации текущего дохода или прироста инвести- ¾ обеспечение максимального эффекта «налогового щита» в рованного капитала независимо от уровня риска вложений. процессе инвестирования. Умеренный (компромиссный) портфель – в таком портфеле В существенной степени они являются альтернативными: общий уровень портфельного риска приближен к среднерыночно- ¾ рост рыночной стоимости капитала связан с определен- му. ным снижением текущего дохода портфеля; Исходя из двух основных критериев типа портфеля, могут ¾ прирост капитальной стоимости и увеличение дохода ве- формироваться их различные варианты. дут к росту инвестиционных рисков. По степени соответствия целям инвестирования принято Инвестиционные качества ценных бумаг, составляющих выделять сбалансированные и несбалансированные портфели. портфель, отражают инвестиционные предпочтения инвестора. Сбалансированный портфель характеризуется сбалансиро- Обобщенной инвестиционной характеристикой, основанной на ванностью доходов и рисков, которая соответствует качествам, соотношении риск-доход, на способе получения дохода, является заданным инвестором при формировании. тип портфеля ценных бумаг. Несбалансированный портфель определяется как не соот- В зависимости от приоритетности целей в формировании ветствующий целям, поставленным при его формировании. дохода в экономической литературе принято выделять такие типы Основные факторы, определяющие формирование фондово- портфелей ценных бумаг: го портфеля: ¾ портфель роста; ¾ приоритеты поставленных целей; ¾ портфель дохода; ¾ степень диверсификации инвестиционного портфеля; ¾ портфель роста и дохода. ¾ уровень и динамика процентных ставок; Портфель роста ориентирован на вложения, обеспечиваю- ¾ уровень налогообложения доходов по разным финансо- щие прирост инвестированного капитала в долгосрочной перспек- вым инструментам. тиве. 73 74