Инновационный менеджмент. Палей Т.Ф. - 145 стр.

7) Инновационное предприятие приступает к освоению нового промышлен-
ного продукта в следующей ситуации:
рыночная реальная безрисковая ставка процента составляет 0,5% в месяц;
ожидаемый годовой темп инфляции оценивается как 10%;
рыночная премия за риск – 12 % годовых;
рентабельность продукта-заменителя отклоняется за год от своего среднего
значения в 1,2 раза больше, чем рентабельность продукции в промышленно-
сти в целом;
стартовые инвестиции составляют 400 тыс. руб.;
ожидаемые на конец последующих лет денежные потоки, соответственно
60 тыс. руб., 150 тыс. руб., 300 тыс. руб., 400 тыс. руб., 350 тыс. руб.
Задания:
a) Каков чистый дисконтированный доход проекта освоения нового про-
мышленного продукта? Стоит ли осваивать новшество?
b) Каков чистый дисконтированный доход проекта освоения нового про-
мышленного продукта, если 40 % начального капитала взято в кредит (с
условием погашения на пятый год) под 18 % годовых, ставка налога с при-
были 24 %? Стоит ли осваивать новшество?
c) Какова будет прогнозируемая на момент после окончания второго (с
начала освоения продукта) года инвестиционная стоимость инновационного
предприятия?
d) Венчурный инвестор анализирует перспективы перепродать свою долю
(50 %) в проекте. Стартовые инвестиции на 60 % обеспечивается за счет соб-
ственного капитала предприятия и на 40 % - за счет долгосрочного кредита (с
погашением на четвертый год после предоставления) выданного из расчета
годовой ставки ссудного процента в 18 %. Какова будет максимальная цена,
которую венчурный инвестор может сейчас надеяться выручить за свою до-
лю в данном предприятии, предлагая ее к продаже спустя 3 года после при-
обретения ее за соответствующий учредительский взнос.
e) Какую цену за свою половинную долю в описанном инновационном
предприятии будет готов предложить не использующий заемных средств
венчурный инвестор, если он имеет возможность за максимально обоснован-
ную цену перепродать приобретаемую долю спустя 4 года после участия в
учреждении данного предприятия.
  Рекомендации
    При решении можно использовать следующие формулы:
А) формула исчисления остаточной стоимости проекта (венчурного одно-
продуктового предприятия, создаваемого под проект)
-
    для простейшего случая PVОСТ = Σ Аt / (1+i)t
-
    для реального случая PVОСТ = Σ Аt / (1+i)t-t(пр)
Где Аt – ожидаемые в будущем периоды t денежные потоки по осваиваемому
продукту;
     i – индивидуальная ставка дисконта по продуктовому проекту;
     t – номер будущего периода;
                                                                        145