Инновационный менеджмент. Палей Т.Ф. - 146 стр.

      tпр- номер (начиная от нуля, совмещаемого с концом календарного пери-
ода, в котором происходит оценка) периода, в котором предполагается пере-
продажа венчурным инвестором своей доли в предприятии;
Б) чистая текущая стоимость проекта NPV = -Io + Σ Аt / (1+i)t
Где Io – первоначальные инвестиции;
В) Формула средневзвешенной стоимости капитала и одновременно индиви-
дуальной (с учетом рисков проекта) ставки дисконта для дисконтирования
ожидаемых денежных потоков (Iсв) может быть записана как:
Применительно к международной законодательной практике:
iсв = dск* i + dзк* iкр* (1-h)
где dск – доля собственного капитала в финансах предприятия;
i – индивидуальная ставка дисконта;
dзк – доля заемного капитала в финансах предприятия;
h – ставка налога с прибыли;
iкр – кредитная ставка процента по обязательствам предприятия;
г) индивидуальная ставка дисконта (i)
i = r + s + b*(RM - R), где
r – реальная безрисковая годовая ставка процента;
s – инфляционные ожидания (ожидаемый годовой темп инфляции);
 b – соотношение между рискованностью изучаемого и среднеотраслевого
проекта;
(RM - R) – рыночная премия за риск;
RM – средняя доходность нессудных инвестиций в экономике (оценивается по
средней акций на фондовом рынке);
R – годовая доходность государственных облигаций.
При определении внутренней нормы прибыли рекомендуется воспользовать-
ся методом итерации. Легче осуществить расчеты с помощью электронных
таблиц Excel, но можно применить метод, заключающийся в следующем:
1. Подставляя в формулу расчета NPV различные значения ставки дисконта,
находим такие, при которых значение NPV наиболее близко нулю.
2. Допустим, например, при i = 19 NPV1 чуть больше нуля, а при i = 20 NPV2
- чуть меньше. Как найти точное значение ставки дисконта, при которой
NPV=0, т.е. значение внутренней нормы прибыли k?
3. 20-19=1%. Используем следующую формулу:
                         NPV1
k = 19 + 0,01* ------------------------
                   NPV1 + NPV2

8) Разработать рейтинговую систему оценки инновационных проектов

9) Определить уровень устойчивости/чувствительности более рискованного
по данному показателю проекта.
                  Показатели                    1 проект         2 проект
Текущие затраты, тыс. руб.              Х          180             1875
Предельные текущие затраты, тыс. руб.   х          205             2050

146