Основы экономики организации: стоимость и структура капитала. Подолякин В.И. - 13 стр.

соглашения (например, страхование кредита за счет заемщика). С учетом этих
положений стоимость банковского кредита оценивается по формуле:
                          ССбк=(Iбк·(1-Т))/(1-Збк),                 (2.2)
где Збк – уровень расходов по привлечению банковского кредита к его сумме,
выраженный десятичной дробью. Если организация не несет дополнительных
затрат по привлечению банковского кредита или если эти расходы
несущественны по отношению к сумме привлекаемых средств, то используется
формула (2.1).
    Формулы (2.1) и (2.2) в условиях России применимы в том случае, если
величина процентов по ссуде не превышает учетной ставки Банка России,
увеличенной на 3%. Согласно Положению о составе затрат проценты по
долгосрочным ссудам банка включаются в себестоимость только в таком
размере. Если процентная ставка по долгосрочной ссуде превышает
установленный размер, цена источника увеличивается на размер этого
превышения (I+):
                              I+=Iбк-(Iреф+3%),                     (2.3)
где Iреф – учетная ставка Банка России (ставка рефинансирования).
    С учетом специфики налогового законодательства России формула расчета
стоимости банковского кредита (2.1) примет следующий вид:
                       ССбк=Iбк·(1-Т)+(Iбк-(rреф+M)),               (2.4)
где М – маржа.
    Отметим, что к налоговым эффектам необходимо относиться осторожно.
Например, не нужно учитывать налоговый эффект, если организация не
получает прибыль или планирует получить прибыль в определенные периоды.
Так, если организация получила убыток в отчетном году, то определенные
налоговые льготы, уменьшающие налогооблагаемую прибыль, могут быть
распространены лишь на предыдущие годы. Если же убыточная деятельность
продолжается последовательно в течение нескольких лет, преимущество от
уменьшения налогооблагаемой прибыли          на сумму уплаченных процентов
откладывается до тех пор, пока деятельность организации вновь не станет