Финансы предприятий. Полехина Е.А. - 30 стр.

       Кроме того, если в деятельности компании происходят какие-то осложнения, то эти активы
могут очень быстро исчезнуть. Поэтому лучше использовать для расчетов бухгалтерские данные, не
включая в расчеты всю сумму нематериальных активов.
       Хотя этот показатель рассчитывается на основе только долгосрочных долговых обязательств,
менеджеры часто включают в расчеты все долговые обязательства.
       Некоторые фиксированные обязательства не показываются в балансе предприятия, но просто
отражаются в приложениях к отчетности, т.е. учитываются за балансом.
       Например, компания обещает пенсионные выплаты своим сотрудникам. Если пенсионного
фонда недостаточно для осуществления этих выплат, то рано или поздно компании придется найти
эти средства. Этот дефицит учитывается за балансом и в ряде случаев может быть больше, чем все
другие долговые обязательства компании вместе взятые.
       3. Показатель покрытия процента. Этот показатель используется для оценки части активов
компании, финансирование которой происходит за счет привлечения заемных средств. Определяется
он отношением прибыли до уплаты процентов и налогов плюс начисленный износ к сумме
уплаченных налогов.
       Иногда в расчетах можно использовать среднюю сумму прибыли за несколько лет, что
позволяет сгладить временные подъемы и спады. Однако, не следует забывать, что этот показатель не
дает полной картины, т.к. кроме процентов существует целый ряд других фиксированных платежей.
       4. Показатель изменчивости прибыли.
       Большая сумма долга представляет собой проблему лишь для компании, которая не уверена в
своих будущих поступлениях. Поэтому целесообразно проследить изменчивость уровня прибыли на
несколько лет. При этом не существует общепринятого показателя, характеризующего изменчивость
прибыли. Так как прибыль может меняться от положительной до отрицательной величины, то нельзя
просто измерять изменчивость в процентах. Можно использовать расчет соотношения между
стандартным отклонением ежегодных изменений прибыли к среднему уровню прибыли, т.е. расчет
коэффициента вариации.
       Таким образом, рассматривая структуру капитала компании, необходимо оценить
способность ее обслуживать постоянные платежи. Чем больше сумма выпущенных компанией
ценных бумаг с преимущественными правами на активы эмитента и чем меньше срок их погашения,
тем больше постоянные платежи, которые включают в себя основную сумму долга и проценты по
долговым обязательствам, арендуемые проценты и дивиденды по привилегированным акциям.
Прежде чем решиться на дополнительные постоянные расходы, компания должна оценить
ожидаемый приток наличности, поскольку расходы должны покрываться доходами.
       Неспособность обслуживать постоянные расходы (за исключением дивидендов по
привилегированным акциям) может привести компанию к неплатежеспособности. Чем выше и
стабильнее доходы компании, тем больше ее способность обслуживать долги.

                               ГЛАВА 15. Источники собственных средств
        Уставный фонд – это сумма средств, выделенных собственником предприятию при его
образовании для осуществления хозяйственной деятельности. Величина этих средств указывается в
уставе предприятия, отсюда и название источника – «уставный фонд».
        Предприятию собственник выделяет как основные так и оборотные средства, поэтому
уставный фонд подразделяется на две части:
        1) основные средства;
        2) оборотные средства.
        Размер уставного фонда зависит от характера и объема деятельности предприятия.
Первоначальная величина уставного фонда определяется в сумме, обеспечивающей минимальную
потребность предприятия в средствах и соответствует остаточной стоимости основных средств и
нормативу собственных оборотных средств. В процессе хозяйственной деятельности предприятия
размер уставного фонда постоянно изменяется: или увеличивается, или уменьшается. Основными
причинами увеличения уставного фонда на государственных предприятиях являются:
        а) в части основных средств – ввод в эксплуатацию новых объектов капитального
строительства, приобретение оборудования и т.д.;
        б) в части оборотных средств – присоединение к уставному фонду части фонда развития
производства, науки и техники (фонда производственного и социального развития), безвозмездное
получение товарно-материальных ценностей и др.
        Основными причинами уменьшения уставного фонда являются:

                                               30