Анализ финансовой отчетности - 191 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

УлГТУ | Ульяновск

Составители: 

Рубрика: 

191
может воспользоваться в полной мере, эта часть льгот и может быть
использована объединенными компаниями. Такой способ часто
применяется при слиянии компаний для снижения налогооблагаемой при-
были.
Пятый способ – использование инвестиционного эффекта, ко-
торый, как правило, имеет место при отсутствии предыдущих эффектов.
Он выражается в том, что материнская компания не располагает более
выгодными альтернативными вариантами вложения свободных
финансовых средств, чем вложения в дочернюю компанию. В этом случае
дочерняя компания становится не более чем выгодным (безопасным,
гарантированным) вложением капитала
. Наиболее подвержены этому
компании с избыточной платежеспособностью, а также те, которые в
течение ряда лет не выплачивали дивиденды, а всю полученную прибыль
реинвестировали. Для таких компаний наиболее высок риск
недружественных поглощений.
Разновидностью инвестиционного эффекта является манипу-
лирование ожиданиями рынка. В этом случае консолидированная
компания демонстрирует улучшение финансовых показателей в
краткосрочном
периоде при помощи чисто технических приемов
(переоценка активов, выпуск векселей, взаимное кредитование на одну и
ту же сумму, перенос даты проведения взаимных зачетов на более долгий
срок и т. п.). В итоге стоимость компании растет в результате повышения
курса ценных бумаг. Прибыль образуется за счет завышенных рыночных
ожиданий. Поскольку рынок
не может долго пребывать в заблуждении
относительно такой консолидированной компании, а реальных
экономических выгод такие сделки не приносят, в дальнейшем рост
финансовых показателей замедляется и рыночная стоимость ценных
бумаг падает.
Шестой способ – использование управленческого эффекта, ко-
торый состоит в повышении качества и эффективности управления

Страницы