Экономические аспекты организации производства. Серебренников Г.Г. - 55 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТГТУ | Тамбов

Составители: 

Рубрика: 

Прое
кт
К D
1
D
2
Итого
∑
t
D
A
–20 000 20 000 – 20 000
B
–20 000 20 000 2 200 22 200
C
–20 000 7 524 15 524 23 048
F
–20 000 11 524 11 524 23 048
Решение. Сначала проведем логическое ранжирование проектов. Наилучшим будет тот
проект, у которого суммарная величина чистых денежных поступлений за два года будет
наибольшей, поскольку капитальные вложения К во все проекты одинаковы. Таких
проектов – два, это – F и С. Из этих проектов лучшим будет F, так как у него величина
чистых денежных поступлений первого года, составляющая 11 524 тыс. р, больше, чем у C
– 7524 тыс. р. Итак, F – 1 ранг, C – 2 ранг, B – 3 ранг и A – 4 ранг, поскольку у этого
последнего проекта суммарная величина чистых денежных поступлений минимальная.
Далее проведем ранжирование проектов с помощью срока ликвидности капитальных
вложений Т
л
и посмотрим, насколько полученные результаты будут совпадать с логическим
ранжированием проектов.
Очевидно, что у проектов A и B – будут одинаковые сроки ликвидности, равные одному
году. У проектов F и C сроки ликвидности будут больше одного года. Действительно, проект
F: Т
л
= 1 + (20 000 – 11 524) / 11 524 = = 1,74 года; проект C: Т
л
= 1 + (20 000 –
7524) / 15 524 = 1,8 года. Итак, F – – 2 ранг, C – 3 ранг; B и A – 1 ранг, так
как у них сроки ликвидности наименьшие. Результаты ранжирования в парах F и C
совпадают с логикой – F лучше C. В парах B и A – нет, поскольку показатель срока
ликвидности капитальных вложений не учитывает чистые денежные поступления, которые
получает инвестор уже после того, как он возвратил первоначальный капитал – в данном
случае это 2200 тыс. р. по проекту B. Проведем ранжирование проектов с помощью
показателя прибыли на вложенный капитал E и посмотрим, насколько полученные
результаты будут совпадать с логическим ранжированием проектов.
Проект A вообще не приносит прибыли инвесторам, поэтому для этого проекта E = 0, и
у него самый низкий ранг. Проекты F и С дают инвесторам в течение двух лет одинаковую
прибыль – по 3048 тыс. р. Среднегодовая прибыль по этим проектам также одинакова – 3048/2
= 1524 тыс. р., следовательно будут одинаковыми и показатели E: 1524/20 000 = 0,076.
Проект B принесет за два года инвесторам 2200 тыс. р, а в среднем за год – 2200/2 = 1100
тыс. р. Следовательно, для этого проекта E = 1100 / 20 000 = = 0,055. Итак,
присваиваем F и C – 1 ранг; B – 2, тогда как A – 3 ранг. Результаты ранжирования в парах A
и B совпадают с логикой – B лучше A. В парах F и C – нет, поскольку показатель прибыли
на вложенный капитал E не учитывает того, что чистые денежные поступления D
t
распределены в проектах F и C неодинаково.
Окончательно можно сделать следующий вывод: срок ликвидности капитальных
вложений и показатель прибыли на вложенный капитал дают верную оценку
эффективности капитальных вложений только в том случае, когда проекты имеют
одинаковые по продолжительности жизненные циклы, а чистые денежные поступления по
годам жизненного цикла распределены одинаково.

Страницы